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張怡
港股昨日調整沽壓增大，近期一直跑贏大市的中資股也紛紛跟隨大市出現較明顯的獲利回吐，當中又以內房、內險及普通金屬等板塊的股份沽壓較大。天津發展(0882)在昨日調整市下的表現卻見不俗，該股早市已成功突破年高位的4.57元，高見4.63元，收市報4.57元，仍升0.11元，升幅為2.47%，成交也由周一不足100萬股，增至283萬股，其攀高獲成交配合，料後市向好之勢仍可望延續。
據聯交所資料顯示，津發大股東的天津醫藥集團，繼上月上旬斥逾千萬增持後，又於上周四以每股平均價4.31元，再增持其逾千萬股，涉資約4,604萬元，令持股量由59.01%增至60.01%。母公司連番在市場增持，反映該股估值偏低。
值得一提的是，津發原大股東為津聯，因已由天津醫藥集團直接全資持有，而天津市政府將繼續透過天津醫藥集團持有津聯100%股權，換言之，其作為天津市窗口公司的地位未變。津發一向被視為被低估的中資窗口股，業務包括電力、水務及熱能等公用事業，另經營兩間酒店及透過聯營公司經營升降機業務，以及持有王朝酒業(0828)及天津港(3382)分別44.7%及21%權益。
津發每股賬面淨值達9元，現價PB(市賬率)僅0.5倍，資產折讓達50%，相比同屬窗口股的北控(0392)PB 1.52倍及上實(0363)近1倍，無疑估值已被大低估。津發持有大量現金，集團日後有望獲母公司注資的憧憬，亦可望成為其後市造好的催化劑。在股價已破位走高下，其下一個目標將上移至5元，惟失守10天線支持的4.35元則止蝕。
博中移反彈 購輪20596可取
中移動(0941)昨先升後回，若看好其後市反彈行情，可留意中移法興購輪(20596)。20596昨收0.35元，其於今年5月6日到期，換股價為91.88元，兌換率為0.1，現時溢價7.53%，引伸波幅24.05%，實際槓桿10.78倍。此證雖為價外輪，但就勝在數據尚算合理，加上交投亦屬暢旺，其爆發力亦強，故續不失較可取選擇選擇。
投資策略
紅籌及國企股走勢：港股現調整壓力，惟市場資金仍充裕，料續有利中資股後市表現。
天津發展：母公司連番增持，估值仍然偏低，獲注資潛力佳，續有利後市延續攀高之勢。
目標價：5元
止蝕位：4.35元
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