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梁亨
在已開發國家央行貨幣寬鬆政策環境及景氣可望落實復甦的預期下，風險性資產去年全年在顛簸的資本市場中表現給力，其中歐洲高收益債基金全年的平均19.62%漲幅，在債券基金排行榜上奪冠；在銀行續「去槓桿化」下，憧憬這板塊債基本面吸引力還可更上層樓，不妨佈局收集相關基金建倉。
據基金經理表示，企業藉著近年的低經濟期和低利率再融資，積極清理他們的資產負債表，使企業的財政狀況有改善；據Thomson Reuters Eikon的資料，透過削減成本以及裁減資本支出等努力下，泛歐道瓊斯Stoxx 600成份股的現金及現金價值等資產，到2011年年底已升至5,960億歐元。
企業違約率跌至1.2%
這也使得歐洲高收益債去年第三季末的1.2%違約率，遠低於歷史中值的4.7%；而銀行的去槓桿化也吸引貸款市場資金轉投債市，讓去年歐洲高收益債新流入紀錄的70億歐元資金外，去年發行的603億歐元新債，同比上升47%也是紀錄的新高；而美銀美林的歐元高收益債指數去年26.2%總回報，較美國高收益債高出1.7倍。
以佔近三個月榜首的安本歐洲高收益債券基金為例，主要是透過不少於2/3的總資產投資於由企業或政府相關機構發行的投資級以下的歐元定價定息收益證券，以達致提供長期總回報的目標。
該基金在2009、2010和2011年表現分別為116.03%、7.99%及-11.08%。基金標準差為23.13%。資產百分比為92.1% 股票及7.9% 貨幣市場。
資產行業比重為24.6% 服務業、16.5% 基本工業、15.2% 其他行業、8.6% 銀行業、7.4% 非必需品消費、7.3% 必需品消費、6.4% 資本財貨和6% 保險業。
基金三大投資比重為3.4% INEOS Finance Plc，(票面收益9.25%，2015年5月15日到期)；3% Cirsa Funding Luxembourg S.A.，(票面收益8.75%，2018年5月15日到期)；及2.6% Boats Investments (Netherlands) B.V.，(票面收益11%，2017年3月31日到期)。
即使今年高收益債的收益率還要面對息差收斂的大環境，但去年第四季市場吸納包括TMF、Ciech、Rottapharm等近100億美元的新發行債來看，加上歐洲於2006年和2007年的抵押貸款熱潮時的債項再投資期於2014年結束，銀行的去槓桿化規範將讓歐洲的高收益債市會有進一步擴大空間。
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