|
比富達證券（香港）業務部副總經理 林振輝
12月31日，美國財政部的債務水平已經正式觸及法定上限，即16.394萬億美元。根據財政部之前針對「特殊措施」而對美國國會進行的告知，美財政仍存在2,000億美元的迴旋餘地，使其可在現有框架下繼續舉債。
根據歷史經驗，每年一月份月度赤字一般較低，可能僅在200億至300億美元的水平。但2月份則往往出現大額赤字（過去三年中，2月份的月度赤字維持在2200億-2300億美元的水平），因而財政部在3月初很可能將窮盡其借款能力，屆時財政部將不得不把支出維持在與收入相等的水平，而聯邦支出的下降很可能使得美國經濟活動在短期內放緩。
債務上限屆時還將上調
對於美國而言，降低財政赤字應該是各界支持的目標，但這必然是一個長期的過程，市場也因此預期美國債務上限屆時還將上調。目前奧巴馬政府進行的醫療、教育等領域的改革都尚在進展之中，其對政府支出的需求是剛性的。
也出於政策慣性的考量，奧巴馬政府必然將致力於爭取債務上限最大程度的上調，以保證政府的運作及其政見的落實。現在奧巴馬政府已經制訂出一些減赤方案，因而本次上調所需要的幅度很可能低於去年，而部分減支方案若能獲得落實，也將降低共和黨對再提上限所產生的阻力。
在未來的幾個月中，美債務上限問題將持續影響市場的預期。如果共和黨對提高上限的反對甚為激烈，而奧巴馬政府亦確實放棄提高上限並大幅度減支（雖然可能性不大），那麼市場對美經濟減速的預期將高企，進而對工業原材料市場構成利空。相反，如果市場對債務上限再提高的預期得到了印證，甚至提高幅度超過預期，那麼這也將暗示寬鬆的貨幣政策還有持續的空間，之前美聯儲對於提前結束寬鬆政策的表態將被攻破，並對工業原材料市場形成支持，並對美元造成利空。
在過去的十年間，債務上限觸線上調已經成為了美國的常態，但債務上限也不可能無限的上調。從中期來看，隨著美國經濟的逐步復甦，債務與財政收支的矛盾可能會得到緩解，但在長期上，通過增稅與減支以改善財政收支狀況是不可避免的選擇，這同時也是美國退出寬鬆貨幣政策的基礎條件。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
|
