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梁亨
受惠美國經濟回暖，美國的房託基金扭轉前兩月的平均2.1%和0.73%虧損之餘，上月錄得4.05%的漲幅，讓季度更是錄得0.98%的輕微升幅。經濟學家預測今年美國新屋開工量將是2007年以來最高水平。憧憬房地產板塊升溫還可帶動企業市盈率獲得進一步的擴張動能，可伺機收集相關基金建倉。
據基金經理表示，由於財政懸崖的擔心消退，持續的貨幣寬鬆政策讓市場估計現房銷價售繼去年獲得4.5%升幅後，彭博社對15位經濟學家的調查估計中值，估計今年價格還有3.3%升幅之餘，估計的498萬個現房銷售同比將增長約7.2%。
今年新屋開工量料增24%
而17位經濟學家對今年估計的96.7萬個新屋開工中值，同比增加24%之餘，一旦估計達標，新屋開工將會是自2007年以來的最高水平；板塊升溫已使得基金開年起漲了2.81%，由於新屋開工活動增加會促進就業增長，轉化為更高的消費和溫和的國內生產總值增長後，再回饋產業得到周期性復甦。
以摩根士丹利的美國房地產基金為例，主要是透過美國房地產業公司股票的多元化管理組合，達致以美元計價的長期資本增值目標。
該基金在2009、2010和2011年表現分別為40.34%、26.73%及4.66%。基金平均市盈率和標準差為34.51倍及20.09%。資產百分比為97.22% 股票及2.78% 現金。
資產行業分布為20.21% 區域性購物商場、18.64% 多層式公寓、11.76% 健康護理房產物業、11.33% 多元化房產物業、10.37% 住宿度假村、8.22% 辦公大樓、5.38% 購物中心、4.26% 其他房產、3.98%倉儲及3.07% 工業房產。
基金三大資產比重股票為10.03% Simon Property Group、9.58% Equity Residential及6.63% Vornado Realty Trust。
雖然目前美國房託的16.1倍預期市盈率來自營運現金流比率，較標普500的13.7倍預期市盈率高出近300個基本點，但也反映在低利率環境下，板塊的派息比率、股息支出以及財務結構的提升。
以板塊的資本化率與10年期國庫券的430個基本點差距，還是遠高於14年平均值的360個基本點差距，商業房產作為不錯的收入工具，資本化率相對於歷史水平仍然很低。
由於利率和債息還會保持低水準，即使目前股價是接近淨資產值，只要其淨資產值每年從淨經營收入獲得2%至3%溫和增長，作為與產業淨資產值有高關連度的股價也會因此受惠。
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