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國浩資本
金價相對疲弱令金礦股受壓，而招金礦業(1818)的股價表現自11月份起已落後國企指數21%。本行相信現正是重新關注招金的時機，因該股現時的估值只相當於12倍2013年市盈率，而公司以往平均的預測市盈率為19倍。另外，全球主要央行不斷推行量寬政策(最新為本周初日本央行宣佈無上限資產購買計劃)，此將無可避免地引發新一輪的貨幣戰爭。本行認為這現象對金價有利，因長線而言投資者將對紙幣失去信心，從而轉投黃金以保留購買力。
招金礦業仍是本行的黃金股首選，因公司的盈利與金價的關聯性高，而其黃金儲量及產量在近年亦有穩定的增長。公司2012年首9個月的盈利按年跌2.3%至11億元人民幣，因公司認為上半年的金價偏低令其惜售其黃金產出，然而公司承諾會於去年年底前將手上大部分的庫存沽清。基於第3季的盈利按季升126%並相當於本行預測下半年盈利的45%，而金價在第4季按季再升4%，本行相信公司將可達到本行2012年全年18.9億元人民幣(每股盈利0.65元人民幣)的盈利預測，即按年升14%。
另外基於產量按年升12%、平均金價按年升10%及綜合礦產金成本按年增12%的假設，本行估計公司將於2013年錄得0.81元人民幣的每股盈利，即按年升25%。公司現時的估值只相當於12倍2013年市盈率，本行認為以公司以往優良的執行能力及黃金資源儲備不斷增長，本行認為估值並不昂貴。重申買入評級，目標價不變仍為15.80元(昨收12.04元)，相當於16倍2013年市盈率。(摘錄)
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