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第一上海首席策略師 葉尚志
2月4日。受到外圍股市帶動，港股出現衝高後回整的走勢，大盤繼續震動的態勢，但是整體穩定性保持良好，我們對於後市發展維持正面看法，港股大盤將繼續以震動上行、緩步推高為運行模式。
事實上，在過去的三個月，全球主要股指都顯著衝高了，美股道指已升至歷史高位水平14,000，德國DAX指數僅差不足5％亦可以踏上創歷史新高之路，日本N225指數正朝著2008年金融海嘯後的最高點11,408來進發。在全球實體經濟未見明顯復甦過來的前提下，股市令人產生出位高勢危的感覺，是在所難免的。但是，正如我們近來指出，基於：(一)股指目前的預測市盈率仍低於2008年後的平均值；(二)環球資金從債市流出轉投股市已成趨勢；(三)目前未見有即時爆發的危機級別負面消息，估計全球主要股指是「位高」了，但「勢危」則未可成立。
A股處大漲小回格局
就以在最近兩個月放量急漲的A股來看，上綜指從去年12月4日的低點1,949，上升至目前的2,400水平，累漲了有25％。而在這一波急漲的行情裡，上綜指從未出現過三連跌，至於兩連跌曾出現過三次。換句話來說，在過去的兩個月，上綜指往往是跌了一天，就能夠穩住和快速地修復過來，說明了資金介入建倉的積極性和堅決性。目前，上綜指已走了一波六連漲，周一再漲了0.38％至2,428收盤，繼續處於大漲小回的運行格局，估計有進一步朝著去年全年最高點2,478來進發的傾向。
恒指出現衝高後回壓，在盤中曾一度創出新高2,3945，但是在農曆新年長假期逐步迫近下，高位獲利鎖定倉位的操作，是目前壓抑大盤升勢的原因。恒指收盤報23,685，下跌37點，主板成交量激增至1,281億多元，其中有576億元是涉及中國平安(2318)的配售交易。技術上，恒指的短期支撐點維持在23,400，守穩其上，可望延續反覆上推的行情走勢。(筆者為證監會持牌人)
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