股市縱橫：中國電力升勢未盡

http://paper.wenweipo.com [2013-02-19] 我要評論

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韋君

　內地股市昨日長假期後復市，上證綜指稍為高開9點，即掉頭回順，並大部分時間走勢偏軟，收市跌0.45%，表現明顯遜於市場預期。港股上周蛇年首兩個交易日造好，主要是看好A股首日可以紅盤高高掛，如今「唔對辦」，因而也惹來獲利沽壓，惟觀乎整體沽壓並不大，預計市況炒上落的格局未變。

　電力板塊在龍年已明顯跑贏大市，而於蛇年剛過去的三個交易日，整體表現仍佳，就以華電國際(1071)為例，便曾見5年高位的3.47元，而大唐發電(0991)亦一度走高至3年高位的3.51元。值得一提的是，華電國際和大唐發電都屬電力股中估值較為偏低的股份，上述兩股可以再創多年新高，反映被低估股份續獲市場熱錢眷戀。在現有的多隻國企及紅籌電力股之中，以紅籌電力股的華潤電力(0836)的市帳率(PB)最高，達2.26倍，其次為國企電力股的華能國電(0902)，亦達1.7倍，而論到較偏低者則以中國電力(2380)莫屬。

估值在同業中仍偏低

　受到中國電力發盈喜的利好刺激，該股於本月1日創出2.9元的2008年5月5日以來新高，之後隨即轉入窄幅整固，昨收2.78元，但即使股價已企於多年的高位，惟現價PB只不過0.94倍，在一眾同業中，仍屬較偏低者，在其他同業續見走強下，其後市亦值得繼續跟進。中國電力較早前發布的盈喜預期，截至去年底止全年股東應佔綜合淨利潤將按年大幅增長，主要由於水電售電量顯著上升，以及火電上網電價受前年電價上調的翹尾影響所致；該公司將於3月公布全年業績。

　花旗集團日前發表研究報告，基於較低的煤炭成本及常熟市燃煤電廠提早調試，該行上調中國電力今明兩年每股盈利預測分別17%及27%，又維持其「買入」的投資評級，並將目標價由2.5元上調至3.3元，即較現價約有18%的上升空間。候股價處整固期上車，料後市有力再度挑戰高位的2.9元，而下一個目標將上移至3.5元。