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張怡
滬深股市昨日復市表現未如理想，這邊廂的港股也未見突出表現，惟觀乎中資股則續以個別發展為主，當中在電力板塊中估值較偏低的華電國電(1071)便創出3.45元的年內新高，收市報3.42元，仍漲5.56%。
電訊股的中國聯通(0762)去年累積跌幅達24%，而今年以來表現仍未見太大起色，近期跌勢更有所擴大；不過觀乎該股在昨日弱市下，卻能全日保持向好勢頭，收市報11.54元，微升0.02元，但因現價較去年收市價再跌7%，較上周低位支持的11.5元水平只差一步之遙，在短期沽壓似見收斂下，已不妨考慮部署作趁低收集博反彈。
聯通較早前曾預告2012年度盈利增長超過50%，主要得益於較高端服務用戶規模增加，以及3G及寬帶用戶規模增長帶來收入增加，且增速高於成本增長所致。聯通往績市盈率高達52倍，即使去年盈利錄得逾5成的增長，市盈率仍處於行業偏高水平，但集團盈利具復甦概念可予憧憬，故對其後市並未宜看得太淡。
另一方面，大行德銀最近與聯通管理層接觸，了解到該公司收緊在資本開支及其他支出上的內部監控，更嚴格地希望達致正數自由現金流。德銀雖將聯通今年資本開支預期由750億元人民幣調升至800億元人民幣，不過就指出，上述預測實際為按年減少20%，並預計其今年自由現金流可達150億元人民幣。德銀維持聯通「買入」評級，目標價由17.5元調升至18.3元，即較現價尚有約58%的上升空間。趁股價趨穩上車，博反彈目標為1月上旬阻力位的13.44元，惟失守去年11月中低位支持的11.1元則止蝕。
購輪19796勝在交投較暢旺
聯通可期追落後，若看好該股後市反彈行情，可留意中聯法興購輪(19796)。19796昨收0.071元，其於今年9月2日到期，換股價為13元，兌換率為0.1，現時溢價18.8%，引伸波幅38.13%，實際槓桿6.3倍。此證雖為價外輪，但因尚有較長的期限可供買賣，現時數據又屬合理，加上其交投為同類股證中較暢旺的一隻，故不失為較可取的捧場選擇。
投資策略
紅籌及國企股走勢：港股觀望氣氛較濃，惟中資股輪動勢頭未變。
中國聯通：股價明顯跑輸大市，獲大行唱好，近日沽壓有所收斂，可考慮趁低博反彈。
目標價：13.44元
止蝕位：11.1元
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