 放大圖片
■防範「換屆泡沫」將是新一屆領導人在執政開局年面臨的最大經濟挑戰。圖為北京一個建築工地。資料圖片
——7萬億審批項目今年將陸續上馬
前幾月關於中國經濟下行的爭論猶在耳邊，而今對於泡沫與過熱風險的防範卻已經進入中央決策層的視野。政經觀察人士指出，每到換屆，中國都會出現一股「大幹快上」的熱潮，形成「換屆泡沫」，以投資過熱、產能過剩、通脹飆升、不良貸款激增等為代價，實現短期的經濟快速增長，最終招致中央嚴厲出手「擠乾」泡沫，令經濟出現大起大落。去年下半年至今，中央及地方數十萬億投資計劃已呈箭在弦上之勢，對於新一屆領導人來說，防範「換屆泡沫」將是執政開局年面臨的最大經濟挑戰。■香港文匯報記者 海巖 北京報道
中國投資學會會長張漢亞向香港文匯報表示，2013年是「十二五」規劃的第三年，歷史上來看，每個五年規劃的第三年，都是項目規劃最多、投資最快的一年。另一方面，今年是政府換屆全面完成的一年，地方政府、中央政府都存在投資衝動。
多地投資計劃均超萬億
從去年下半年開始，中央與地方的投資衝動已然顯現。在穩增長的背景下，新開工項目計劃總投資與固定資產投資累計同比增速連續七個月回升，去年下半年，國家發改委累計審批項目上百個，金額達7萬億左右，從項目審批到開工通常有半年左右的滯後期，觀察人士認為，這些投資在今年將加速落實，新一屆政府上任亦將催生新的投資計劃與實施。
實際上，近半年來，內地十多省市發佈大規模經濟刺激計劃或穩增長措施，涉及金額近20萬億元，遠超2008年中央政府的4萬億投資計劃。其中，廣東、天津、山西、重慶、福建、貴州、四川的投資計劃均超萬億元。今年山西、遼寧、河南、陝西等20餘省市區，將2013年的固定資產投資增速目標設定在20%以上，其中貴州最高達到35%。
回想到2004年一季度，全國平均43%的超高投資增速最終招致的一場嚴厲的宏觀調控，2013年各地高調的投資目標與計劃，引發各界對投資再過熱的擔憂。
地方債務風險可能爆煲
國家信息中心預測部主任祝寶良認為，調結構是中國「開弓沒有回頭箭」的戰略，新一輪的投資過熱，貽害新十年經濟調結構的進程。如今地方債務風險已不小，累積的地方政府性債務餘額高達10.7萬億元。「一旦再來一場『大幹快上』的投資躍進，料想屆時地方政府的債務風險會全面爆發。」此外，鋼鐵、煤炭、電解鋁等過往投資大戶，當前都處於嚴重的產能過剩格局。
中國交通銀行首席經濟學家連平認為，地方政府的平台貸款、產能過剩行業和房地產業，直接主導了銀行貸款不良資產的演進方向。目前高達67萬億元的貸款餘額，極有可能因為這些領域的再度過熱，不良資產率在未來大幅度攀升。業內估計，如果今年剎不住地方政府的投資衝動，全年的新增貸款將創出新高。
物價料走高 房價或反彈
此外，在投資泡沫的影響下，連平認為，2013年中國經濟運行還可能面臨「物價走高、房價反彈、資本流入、貨幣升值」四方面壓力。如果出現投資過熱，物價上漲就可能演變成新一輪通貨膨脹風險，而房地產調整政策一旦切換不當，房價可能出現報復性反彈。此外，隨著經濟增速逐步趨穩回升，國內貨幣政策已不可能大幅放鬆，今年下半年不排除小幅收緊的可能性，由此預計今年中外利差、資產收益差可能有所擴大，從而吸引資本流入和資產本幣化步伐的加快，屆時人民幣升值壓力又將再現。
本輪蠢蠢欲動的投資衝動，已引起高層警覺。近期，國家發改委主任張平警告，「要警惕投資過熱」，而早前中國央行行長周小川就發出「中國經濟始終有過熱衝動，經濟易熱不易冷、潛在通脹壓力較大，政策要始終保持關注通脹」的風險警示。
|
放大圖片
