基金透視：新興市場債 資金避險天堂

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■金磚五國的巴西里約熱內盧港口碼頭。

　美國聯準會早前釋出的會議紀錄討論了美國每月購債規模未來可能考慮改變，市場初步解讀為量化寬鬆政策可能提早結束，因而激起了金融市場一陣撼動，歐美股市以及商品市場皆出現重挫。不過2月26日聯準會主席柏南克於國會備詢時表示，捍衛量化寬鬆政策的實施利多於弊，目前看來聯準會在短期內並無收回量化寬鬆政策的打算。

　新加坡大華銀投顧認為，在市場資金持續豐沛而實質利率為負值的情況下，資金將持續尋求收益穩定的債券產品。目前美國公債債息仍低於歷史平均值，過低的殖利率無法滿足市場需求，在美債殖利率不具吸引力且價格過高的情形下，資金將持續尋求新的標的。

成熟國資金流向新興債市

　大華銀投顧認為，新興市場債券將成為繼成熟國家債券後下一個資金避險天堂之一。新興市場債券利息收益相對具吸引力，且負債佔GDP比重顯著低於已開發國家，而新興市場的人口紅利也有助於新興國家企業發展，正向的新興國家債信信評展望也有機會使新興市場債券受益於信評調升的利多。展望今年，全球經濟可望持續溫和成長，新興市場債券具有吸引力的利息收入以及投資前景，在目前系統性風險未明顯增高下，資金將由傳統的成熟國家債市流向新興國家債市，建議投資人可將新興市場債券納入核心資產配置。

　新加坡大華新興市場債券基金經理人康一仁表示，投資人可聚焦以投資側重公司債為主的新興市場債券基金，因為新興市場公司債有更多的利差收斂空間，並能在殖利率上升時提供較多的保護。近期匯率市場波動升高，投資人可鎖定以美元計價為主的新興市場債券，進行固定收益投資的資產配置。