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景順投資管理
儘管股市動盪不安，歐股在2012年以強勢收紅，這樣的氣勢可以持續下去嗎？或者市場對歐債危機的憂慮會再度浮現？
我們相信有許多樂觀的理由，其中最明顯的是歐股吸引的股價（相較於歷史水平），歐元風險有更多放緩空間，以及歐洲企業增長前景逐漸改善。但這並不是說沒有挑戰，不過我們相信：正面因素比負面因素強。
我們的投資理念主要為利用詳細基本分析，來找出股市的價值錯置（Valuation Anomalies）現象（其中，目前股價並未反映企業的前景），我們相信存在某些吸引人的股市特有投資機會，尤其是大部分被股市忽略的行業，因為目前市場仍沉迷於「安全」與避險。
在此趨勢下，我們的投資喜好包括金融、運輸及電信等行業。這些持股配合醫藥、航太及商業服務等選股，其增長動力與消費必需品行業相同，但我們相信其價位相對吸引。
股市價值相對吸引
儘管企業盈利較其他地區疲軟，但歐股在2012年表現強勢，優於摩根士丹利世界指數及美國股市。雖然2012年股價上漲緊追其他地區，但差距還是頗大，因為投資界對歐股展望仍存有疑慮。
不過，有效救濟措施的存在，加上歐洲央行作為保證人，為有困難的國家爭取時間，解決他們的問題。由於歐洲在改變重大預算不平衡上已經有許多進步，我們感到更多鼓舞。
首先，周邊國家平均主要預算赤字（定義為債務總赤字減去利息支付）2012年可能降至國內生產總值（GDP）的約1.7%，低於高峰2009 GDP的7.5%。
其次，周邊國家的經常帳赤字，也就是國家的總收入與支出之間的差距，已經明顯逆轉，此現象有部分歸功於內需減少，不過出口強勢成長也不應受到忽略。忽然間重新回到經常帳盈餘，似乎並非遙不可及。
我們相信，在2012年盈利下滑之後，區內的企業盈利增長在2013年會往上。企業盈利下滑幅度已經開始趨緩，這對未來通常是個令人鼓舞的信號，也有助於歐股2013年的情緒。 (摘錄)
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