|
比富達證券(香港)
受近日深圳「海砂樓」事件影響，市傳發改委展開對水泥生產商的質量調查，投資者恐慌，全線水泥股近日被狂沽，部分更出現洗倉式下跌。事實上，市場對「海砂樓」事件的反應可謂「一竹竿打一船人」，出現違規的水泥企業主要在深圳或南方地區，部分水泥商如金隅、西部水泥（2233）都是集中於西、北方地區，北方地區並沒有海砂，加上西部水泥主席張繼民近日已經對事件作出回應，強調旗下水泥符合國家標準，故對公司沒有影響。所以，筆者認為近日多項不利消息影響下，該股已被過度沽售，加上該股的中長線基本面不俗，可嘗試撈底博反彈。
陝西份額高度集中
有別於其他行業，水泥股區域性分野非常顯著，由於運輸成本的關係，水泥銷售大多是於生產線附近的地區。所以不同區域的水泥股，發展情況與市場份額集中度，都不能相提並論。西部水泥主要集中在陝西市場，陝西四大水泥商（西部水泥是其中之一）佔當地市場份額77%，當地市場供應紀律較高，並無出現惡性的價格戰。因此，西部水泥與其他水泥股不同，並未有低毛利、競爭劇烈及產能過剩等問題。
2012年水泥行業經歷最艱難的一年，內地調控以及多個項目停工，但去年8、9月份開始，行業已有輕微回暖跡象，多個鐵路項目工程復工。
大型基建項目重恊
西安至成都客運專線、內蒙至江西的煤運鐵路等項目均已重恊。估計該些項目可為西部水泥帶來250萬至300萬噸消費量，全年總銷售可達到1,900萬噸；產能使用率亦有望從2012年約65%回升至今年80%。
西部水泥的股價近日被多項不利消息拖累，股價已呈超賣，其股價正貼近長期支持線，料股價在該水平有一定的支持作用。加上考慮到該股的基本面因素不俗，而且今年的盈利能力將恢復，給予該股6個月目標價1.48元(上周四收市1.28元)，相當於2013年8倍市盈率，估值吸引，可嘗試小注撈底博短線反彈。
|
