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——外圍不穩增風險 港交所8招護市
香港文匯報訊（記者 周紹基）港交所(0388)期貨夜市（下稱「夜期」）今晚登場，恒指及國指期貨由今日起，可「炒足」12小時。然而內地禽流疫情擴散、日股在加碼量寬下狂升吸走資金，以及港股上周五跌逾600點，面對市況驟變，本港夜期由於沒有現貨對沖，期指在晚上交易時段的風險變得更大，有期指投資者已先行將手上合約平倉靜觀。港交所亦嚴陣以待，以8大安全措施（見表）維護及監察夜期交易活動。經紀行為降低市場風險，亦表示可能要求客戶在夜期推出初期，繳付額外按金。
疫市下開張的期貨夜市，期指投資者都神經繃緊。中小型經紀行普遍都反對港交所推出夜期，認為夜期成交薄弱，容易遭大市操控，「舞高弄低」影響第二天的期指開市價，不少持有期指過夜的客戶，需要在第二個交易日的開市前被追收按金。故此，承受巨大壓力的港交所將加強夜期監控，當發現可疑及不當交易會呈交證監會跟進。為釋除夜期欠流通量的疑慮，港交所在實施初期推出莊家制，委任兩名莊家負責開價，直至年底止。
過夜客翌日開市前逼補倉
不過，金融服務界立法會議員張華峰質疑，即使夜市採用莊家制，亦難以杜絕大戶舞高弄低的情況。他指出，夜期的莊家開價是20個價位內、每次開價不少於5張合約，若一旦有大量沽/買盤出現，整個市場呈一面倒方向，莊家發揮的作用非常有限，幾乎肯定夜期一定會觸及5%波幅上下限。
這又衍生另外一個問題，就是客戶需要為期指補倉。張華峰舉例指，目前客戶的按金約為整張合約的6%，若日間已經跌了3%，即夜市只要再跌3%，客戶便要補倉，變相在一段時間內，證券行面對相當大的風險。有券商可能要求客戶在日間收市前，先行補倉至6%水平，但也可能引起部分客戶的不滿而轉投其他券商。
經紀不能擅自斬倉增風險
張華峰認為，港交所提出上下各5%的波幅限制是太寬鬆，以目前恒指水平，若大跌1,100點左右已經接近5%波動下限，投資者又無法通過買賣正股套戥，故建議收窄至3%。
股票分析師協會主席鄧聲興同樣認為，期指夜市並無追收孖展機制，若期指在夜市大波動，經紀不能擅自替客戶斬倉，在夜市聯絡客戶，亦有一定困難；若不斬倉，翌日期指跟隨夜市大上大落，不單客戶或會錄得虧損，連證券行也蒙受損失。即使客戶希望在夜市補倉，在非銀行營業時間亦難以做到。最壞的情況是客戶有機會不認帳，屆時經紀行便要蒙受損失。
或要求客戶交額外保證金
惟亦有樂觀意見認為夜期風險不大。耀才證券行政總裁陳啟峰表示，夜期設有5%上下限價，風險能夠控制。他續說，就算現在只有日間期指，若第二日早上港股顯著裂口高開或低開，風險同樣出現，客戶也一樣要被追按金。
灝天環球投資交易董事尹啟良說，夜期是即時計算孖展，故不太擔心風險，只是夜市沒有期權與現貨，對需在期權市場套戥的投資者而言，風險是增加，不排除有個別證券行要求客戶繳交額外保證金，但該行暫時沒有這個打算。
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