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AMTD尚乘財富策劃董事兼行政總裁 曾慶麟
近日，備受矚目的日本央行(Bank of Japan) 2013/14財政年度首次月度貨幣政策會議即將舉行。順應市場的期望，日本央行新任行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda) 近期接連發表傾向於放寬貨幣政策言論，將有望推出新一輪的大規模貨幣寬鬆措施。他在上任後首次接受國會質詢時重申，「將在量和質兩方面大膽推進貨幣寬鬆」。
事實上，現時日本央行購買的是三年期日本國債。而今次貨幣寬鬆政策的實施，極可能實現購買5年或更長期日本國債，來作為央行寬鬆貨幣政策之一，同時可能取消國債佔比上限，並考慮採取措施降低風險溢價，降低各個期限國債的收益率，幫助實現日本國內物價穩定。
另外，有消息稱日本央行也有考慮擴大資產購買範圍，買進交易所買賣基金(ETF)、房地產投資基金等更高風險的資產。這些都或將成為日本央行貨幣寬鬆政策的組成部分。由此可見，日本對貨幣寬鬆政策的態度已經相當明顯，更可以說是迫不及待。
日圓匯率走勢預期
至於美元兌日圓匯率，市場對塞浦路斯金融危機及意大利新政權的憂慮引發的日圓避險買盤增加，再加上3月年度決算期末資金回流等因素，日圓短期內或受追捧。與此同時，若日本央行要從前一任央行長的漸進式寬鬆轉向大膽的寬鬆，以目前觀察，擴大資產購買範圍，買入數量更多周期更長的政府債券，釋放廣義貨幣，為市場提供流動性等等預期舉措，也為日圓匯率造成了反向影響。日圓兌美元在3月中高位96左右回落至目前93，日經股市也在3月份末明顯回軟。如果黑田東彥所領導的日本央行做出與預期一致的採取新一輪貨幣刺激措施，日圓可能將會再次貶值，支持股價上行。
總的來說，在黑田東彥領導之下的日本央行，貨幣政策思路發生明顯轉變的可能性很大，預計其政策改變方向是更加寬鬆。
日本央行不斷重複強調和表現出達到2%通脹目標的堅定決心，但事實上日本消費物價水準仍遠未達到該目標。這也給我們充分的理由預期，日本央行很可能已經迫不及待的要啟動大膽的貨幣寬鬆政策以及實施開放式資產購買計劃。日經指數在今年第一季上漲19%，目前是市場消化的時刻；加上，日股目前市盈率相對歷史平均市盈率仍處於折讓，投資者仍可留意部分日本股票基金。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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