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國浩資本
本行於2012年2月27日建議買入新華文軒(0811，4.18元)，主要由於股息率達9.0%。截至目前為止，雖然公司業績較本行預期差，但股價仍上升1%，優於恒生指數4.4%及國企指數7.4%。現時股價位於本年至今上落區間4.09元及4.70元的下限。
新華文軒在內地從事出版印刷及分銷行業。在過去6個財年，公司總共向股東派發相當於每股1.68元(人民幣，下同)的股息，即其每股盈利總和的69%。過去3個財年每股股息皆為0.30元。公司財務狀況穩健，令公司可維持慷慨的派息政策。
擬發行A股成催化劑
於2012年12月31日，公司持有淨現金20.8億元，相當於每股2.28元。公司亦擁有11.5億元可供出售股權投資項目，相當於每股1.26元，當中包括上海上市的安徽新華傳媒6.85%股權，約值6.47億元。公司於從另一個角度看，公司淨現金及股權投資項目的賬面值每股3.54元已達目前股價的85%。公司建議發行A股，仍有待中證監審批，有可能成為中長線的股價催化劑。本行相信公司的股價下行風險有限。
新華文軒2012年的收入按年升2%至65.92億元，而盈利則按年升21%至6.29億元。毛利率由2011年的38.8%改善至2012年的39.4%。撇除出售資產的一次性收益，本行估計其核心盈利按年跌21%至4.11億元。本行預期公司2013年的核心盈利將按年升13%至4.66億元(或每股盈利0.41元)，意味現價相當於8.2倍預測市盈率。本行估計2013年的每股股息將維持不變為0.30元或0.375港元，即公司現時的股息率高達9.0%。由於2012年盈利低於預期，本行將新華文軒的12個月目標價由5.7元調低至4.6港元(昨收市4.27元)，相當於9.0倍2013年市盈率。
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