 放大圖片
■查諾斯認為中國房地產泡沫、成本高企和貪污等正引發金融危機。記者李昌鴻 攝
記者 李昌鴻
美國知名對沖基金經理、全球最大空頭基金公司尼克斯聯合基金總裁吉姆．查諾斯（Jim Chanos）近期發表19頁關於誘發中國金融危機的簡報，儘管遭到新華社及許多機構反駁，但筆者認為，查諾斯的觀點是基於目前中國的現實情況，而且國人的體會比老外看到的還要更深刻，目前中國的房地產泡沫和製造業困境帶來之危機正在快速醞釀中，若不著手解決，將來爆發金融危機，讓做空中國的外資機構押中寶。
房產爆泡帶來金融危機
查諾斯在其研究中聲稱中國金融危機勢必發生，並在香港市場上大舉做空內銀、內房、鋼鐵、水泥及建築等與中國建築行業相關的股票，導致國企股4月中下旬以來大跌。應該說，查諾斯的判斷是真實而準確，目前中國房地產泡沫日益嚴重，正在走20多年前的日本和6年前的美國引爆金融危機的老路。
從國人的經驗及認知來說，儘管內地多次調控房價，採購限購和限貸等措施，但是因未有房產稅等實質性措施出台，不但未令虛高的房價下降，反而令房價持續不斷地上漲。政府2月中下旬推出「國五條」，向二手房交易徵收20%所得稅，3月底各地實施，結果只有北京在落實徵收20%所得稅，其他許多省市都流於形式。該措施刺激全國許多城市購房者和賣房業主瘋狂搶房和過戶，導致二手房價格在3月大漲，4月後大量購房者轉向新房，令新房價格高漲。作為一線城市的深圳，其新房價格均價已從去年每平方米16,104元（人民幣，下同）升至現在19,460元，漲幅高達20.8%。其他如上海、北京、武漢和廣州等地房價也同樣不斷上漲，虛高的房價與百姓們的支付能力遠遠脫節，從而出現巨大的房地產泡沫。
中央政策地方未能落實
此外，內地許多地方政府融資工具、信託產品和財富管理產品構成的影子銀行體系，也正在為越來越昂貴和槓桿化越來越高的房地產泡沫加速膨脹。可以說，中國房地產已綁架銀行甚至許多地方政府，為未來引發嚴重的金融危機埋下伏線。
除房地產和金融業外，內地目前製造業面對的困境，也比查諾斯所知更為嚴峻。實際上，內地的製造業正面臨人民幣升值、原材料和人工成本持續上升的壓力，產品逐步喪失競爭力。作為世界工廠的珠三角如東莞等地，正出現工人工資年增逾10%，同時8年來人民幣大幅升值25%。更為關鍵是人口紅利的拐點出現，許多工廠受勞工荒困擾，因此珠三角有大量外資企業倒閉、外遷東南亞等，加上現有企業出現訂單不足，許多企業只有2%至5%的微利。而且，轉型升級過程中，許多中小企業面臨成本高、融資難和技術研發困擾等，故上述因素導致東莞經濟近年大幅下滑。
製造業危機正日益顯現
與珠三角類似的，長三角和內地許多地區也出現相同的情況。尤其是當人口紅利消失和年輕人多不願從事製造業而進入服務業，東南亞和美國等大力爭搶中國外資企業，3年至5年後內地製造業將會出現大的危機，這將對內地整體經濟甚至服務業和消費均帶來衝擊。A股及港股中的中資股，尤其是製造業、服務業和消費等行業的股票，都將面臨巨大調整壓力。
金融業和製造業危機，以及地方政府債務高企，將令中國政府面臨嚴峻挑戰，這些潛在醞釀中的危機很難短期解決，未來爆發金融危機的機率正在增加，若不現在就著手解決，將來就與人無由了。
|
放大圖片
