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韋君
港股昨尾市成功企穩於23,000點關口之上報收，創自3月中以來的高位。基於大市自4月18日低位的21,423點水平回升至昨收市指數，約個半月時間，大大話話已反彈超過1,600點，令資金回流市場漸趨明顯。事實上，被視為基金主要愛股之一的零售概念股，近期已再度明顯轉強，其中安莉芳控股（1388）昨再漲逾9%，收報4.91元，並創出年內新高。
零售概念股的聯華超市（0980），早年也曾視市場主要基金愛股之一，但隨著業績高峰期過去，該股也自高位顯著回調。聯華去年即使受惠於在內地新增12間大型綜合超市門店，推動營業額按年升5.3%至290億元（人民幣，下同），但同店銷售卻按年下降0.72%，反映宏觀經濟放緩已對零售業構成負面衝擊，其中大型綜合超市跌幅最大，按年跌約2.8%。
超市行業整合 龍頭股當旺
另一方面，受到成本上升及需求下降影響，聯華去年純利按年大跌46%至3.4億元，遠低於市場預期，末期派息0.07元，亦較2011年大跌42%。目前聯華門店亦較2011年減少452間至約4,700間，主要是超級市場加強對加盟店的管理，大幅減少加盟店數量所致。值得留意的是，市場普遍預期，今年零售市場將進入復甦期，而行業經歷去年的整合，汰弱留強將有利龍頭企業的業務拓展。
聯華因在中國快速消費品連鎖零售行業中一直處於領先地位，而集團截至去年12月底止，持有的現金及各項銀行結餘達105.71億元，反映其財政狀況穩健，對業務重拾升軌大為有利。就股價表現而言，聯華超市自2月8元水平拾級而下，近日跌至4.68元始喘穩反彈，受惠於港股昨日重返23,000點大關，資金也紛向低殘股埋手，聯華亦成被追捧的對象，昨反彈至5.07元（港元，下同）報收，急升0.34元或7.19%。
就估值而言，聯華現價市盈率13.53倍，今年預測將降至7.45倍的較合理水平。趁股價初現較佳的反彈勢頭上車，首個上望目標為50天平均線的6.15元。
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