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香港文匯報訊（記者 周紹基）昨日港股大跌，除了日圓反彈導致市場「大拆倉」、美聯儲局醞釀退市「閂水喉」，以及滙豐中國製造業(PMI)數據差外，日本國債孳息率急升，同樣令投資者人心惶惶，終令全球市場出現小型的恐慌式拋售。日股昨日急瀉1,143點，跌幅達7.32%，創311大地震以來最大跌幅，恒生(0011)投資首席分析員溫灼培表示，日債孳息上升顯示有資金從日債流出，若趨勢持續，最終會導致日本債務「爆煲」，重演歐債危機。
投資者昨日大量拋售日本國債，推高其10年期國債孳息率，較對上日急升超過11個基點，升至1%，是去年4月以來最高位。日本內閣官房長官菅義偉昨日表示，日本央行會適當處理近期長息上升的問題。日央行宣布下周一向金融市場注資2萬億日圓，為期1年，以應對債市波動。
溫灼培認為，日債的息率一直超低，大約在0.8%的水平，手持日債的絕大多數是日本的長期退休基金。如今日債孳息上升，顯示該些基金為免日匯繼續大跌，影響其投資回報，近日已不斷減持日債，可謂是貶值貶出禍。而美國聯儲局主席伯南克稱，未來數次會議會商討減少買債議題，刺激美元急升，也觸發了手持日債的大型基金沽日債、買美債，以規避日匯下跌的風險。
資金流出日債體系，會對日本造成非常大的影響，因為長期息率上升，將推高當地房貸及企業貸款利率，影響日本經濟復甦進度，也增加日本政府的借貸成本，以日本政府這樣高負債比率，日債隨時「爆煲」，重演歐債危機，這也是投資者選擇沽日股的原因之一。
收水料爆美元拆倉潮
至於日股的後市走勢，溫灼培表示短期難以看好，理由是日本上周公布其4月份出口數字按年只增加3.8%，但日匯在一年間已經貶值了三成，市場會質疑日圓貶值的成效，由於日股半年來升幅高達60%，所以今次回調升幅的一半是很正常的。日股由去年不足9,000點升至之前高位約16,000點，累升7,000點，回調一半將見12,500點。
對於日圓拆倉的影響，溫灼培指，日圓長線還會向下走，但當中還是會有反彈的機會，由於大量資金借取日圓，每當日圓反彈自然會引致市場拆倉，拖累股市。事實上，聯儲局一旦「收水」，令美元回升，同樣會引導市場拆倉活動，故預期金融市場屆時將相當波動。
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