拆局解碼：「安倍電療」愈醫愈傷

李鍾洲

　日本經歷冰火兩重天，一邊日股暴跌逾7%，另一邊政府宣布向市場額外注資2萬億日圓(約1,529億港元)，壓低債息。首相安倍晉三實施量化寬鬆(QE)「電擊療法」，欲令經濟起死回生，但只能治標，畢竟債務和財赤早已侵蝕經濟元氣，本身虛弱不堪，承受再多的「電擊」只會愈醫愈傷。

　日本國債是國內生產總值(GDP)的兩倍，不僅成為經濟長期隱患，也是QE副作用的根源。安倍仿傚美國大舉買債，藉此壓低債息，鼓勵民眾借貸和企業投資。可是，債息回升的噩夢揮之不去，10年期債息昨升穿1厘，是一年來首見，敲響警號。

　倘安倍如願帶來通脹，可能須加息防止經濟過熱，並導致政府債息開支飆升，令赤字危機雪上加霜。由於日債一向被視為避險良港，大部分由日本各大銀行和保險公司等本地投資者持有，加息令債券價格下跌，企業無法繼續承接，持債的普羅大眾變相身家縮水，進而減少消費。

　上季日本經濟出乎意料大增3.5%，市場唱好，不少西方主流傳媒跟風，認為安倍是「救星」。今次股災揭示經濟「好轉」背後，投資者信心仍如流沙，一有風吹草動就出現資金大逃亡。依賴圓匯下挫和股市炒上來營造虛假繁榮，只會造成惰性，缺乏動力推行最關鍵的經濟結構改革。

　大跌市是投資者摑了安倍一把掌，經濟大臣甘利明卻將矛頭指向中國經濟數據低迷，這實是自欺欺人。日本經濟被安倍電了幾下，股市抽搐式反彈，但民眾和企業不肯打開慳囊、債務財赤拖後腿，談何真正復甦？