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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
現階段，全球金融市場的表現與反應，主要環繞及回應全球主要央行釋放出的政策訊息。國際短期資金主要集中流向政策訊息與前景較明確的地區。近期，日本股市及債市皆呈現較大程度的回落態勢，某程度上屬於市場對日央行政策訊息感混亂的回應。
投資市場普遍認為日本央行目前的兩大政策目標—刺激通脹與期望通過壓低債息來促進銀行放貸活動—本身存在自相矛盾的缺憾。由於社會通脹預期上升與債券孳息率趨升存在正向關係，而公債孳息率趨升則對銀行放貸與市場借貸需求構成負面影響，故市場擔心日央行目前的政策實際上難以同時達到兩大目標。
日本央行上月會議紀錄，不單加深投資人質疑「安倍經濟學」加「黑田寬鬆政策」最終的實際成效，更開始憂慮日公債孳息率一旦形成明顯上升的趨勢後，勢將增加市場對日本債務問題會否引發另一場大型金融危機的憂慮，在市場對此憂慮增加的背景下，將會迫使央行改變現行的高度進取量寬政策方向與立場。
部分資金從日圓相關資產流出，其後會否令港股受惠，則主要視乎投資人的風險胃納狀況以及中國宏觀數據表現。未來中國發佈的經濟數據會否反映增長回穩的跡象，成為會否誘使環球資金回流港股的主要因素，預估恒生指數短期於22,400至23,200區間反覆。（筆者為證監會持牌人）
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