|
近期主要發達經濟體超寬鬆貨幣政策加碼，日本推出前所未有的寬鬆貨幣政策，歐洲央行也降息促增長，印度、韓國等亦因經濟復甦乏力相繼降息。全球水浸，貨幣競相貶值，唯人民幣依然堅挺，令中國成為「風險敞口」最大的主要經濟體之一，出口受抑，熱錢湧入，物價和房價上漲壓力增大，同時亦要擔憂國際資本可能隨時掉頭流出的風險，貨幣政策進退維谷。
升值預期加劇熱錢流入
銀河證券首席經濟學家潘向東指出，在外圍流動性極其充裕的背景下，雖然中國經濟增速放緩，但中國執行相對中性的貨幣政策，將導致中國與發達國家市場利率的息差空間進一步擴大，加之人民幣持續升值預期，加劇短期投機資金流入中國，難免對實體經濟和金融市場造成衝擊，增加貨幣政策的難度。
潘向東指出，當前中國工業部門面臨通縮壓力，單位勞動成本卻保持兩位數同比增長，外部因素正削弱中國經濟競爭力。發達國家的量化寬鬆政策及其他國家跟隨降息和貨幣貶值，會進一步抑制中國的製造和出口，同時流動性氾濫將導致資產價格上升。
隨著國際資本不斷湧入，自去年12月起，中國全口徑外匯佔款連續5個月實現正增長，一季度共計新增外匯佔款12,154億元（人民幣，下同），刷新歷史紀錄，超過去年全年外匯佔款增量兩倍。4月末金融機構外匯佔款餘額為273,630.89億元，新增2,943.54億元，較3月提升25%。
推高商品價格輸入通脹
此外，有專家預計，受各發達經濟體集體量化寬鬆的疊加影響，過剩的流動性一旦湧入能源與大宗商品期貨市場，或首先造成期貨市場的價格上升，進而通過倒逼機制影響現貨價格，全球能源與大宗商品價格可能在2013年出現大幅震盪，進而導致中國輸入性通脹壓力可能顯著增強，再加上內地市場的通脹壓力，使得CPI同比增速可能在2013年下半年的某些月份上升至5%的高位。
|
