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凱基證券
開元產業信託(1275)為首隻在港上市的中國酒店房地產信託，旗下資產暫時為4間五星級酒店及1間四星級酒店，合共2,021間客房，總建築面積約32.1萬方米。酒店位於杭州、寧波及長春。
截至去年底止五家酒店入住率均低於70%，入住率偏偏主要受宏觀經濟增長放緩，以及禽流感疫情影響。集團表示旗下酒店至5月開始，入住率已逐步回升。集團相信可借助上市強化品牌和知名度，有助提升入住率和增加酒店收益。招股書顯示，其產業信託管理人預測，截至今年12月底止，全年純利可達4,022萬元。
集資主要用作向開元集團收購4間五星級酒店及1間四星級酒店，總作價41.78億港元，其中19.74億元透過上市集團支付，餘額則向開元集團發行3.02億個基金單位及借貸支付，上述酒店的估值為43.8億元人民幣，換言之，收購價較估值折讓24.6%。
內地最大民營星級酒店
開元擁有強大股東作後台支持，包括母公司開元集團為中國最大民營星級酒店管理集團，擁有或管理107間中國星級酒店。於上市後，開元將收購開元徐州及開元開封兩間酒店，向房託再注入兩項酒店資產。
根據銷售文件顯示，發售價對應2013年預測收益率6.5至7.8厘；若計及大股東首兩年放棄分派，則預測收益率介乎7.62至9.14厘，收益率高於上市房託同業。加上未來積極收購內地具潛力酒店項目，將有助提升資產值。建議認購。(按：開元產業招股價為3.50元至4.20元，國際配售4.69億個基金單位，公開配售4,700萬個基金單位，集資額19.74億元，6月24日至27日招股，6月28日定價，7月5日掛牌。)
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