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梁亨
自5月22日美聯儲局主席伯南克發表有關可能縮減買債規模的言論之後，上周聯儲局又明確指出退市的路線圖，MSCI 明晟世界指數近一個月就跌了6.54%，然而與股市有高關連度的可換股債基金期間只平均跌了3.07%；因此憧憬股市盤整還有向上潛力、但又擔心股市震盪前行，不妨留意佈局相關可換股債基金建倉。
全球股市由第一季的一片樂觀情緒，到這月QE退場疑慮升溫，市場情緒跌宕起伏引發期間股、債齊跌，導致MSCI 明晟世界指數由開年起的漲幅，縮減至6.18%；與此同時，不僅環球可換股債基金平均漲了6.37%出現主客互換態勢，後者的漲幅更攀上債券排行榜的首位。
宜配置波動度低換股債
QE是否逐步縮減退場的擔憂，更讓MSCI 明晟世界指數近一周和上周分別跌了2.91%與0.19%，後者同期卻平均漲了0.93%與0.16%來看，表明投資者面對股市高處不勝寒的同時，配置按年率計算、波動度低於12%的可換股債，確是可減輕資產承受可能來自股市盤整的震盪，其兼具股、債特質的可轉債，也順理成章成為金融動盪下相對優質的替代投資工具。
以佔近三個月榜首的法巴全球可換股債券基金為例，主要是透過各地的可換股證券或貨幣市場工具，衍生金融工具流動性市場的多元化管理組合。
基金在2010、2011和2012年表現分別為0.65%、-8.94%及10.46%。基金標準差為16.69%。資產百分比為97.34% 債券及2.66% 貨幣市場。
資產分類為21.49% 金融業、18.07% 資訊科技、14.7% 其他行業、13.72% 非必需品消費、10.84% 能源、9.35% 工業、5.94% 公用電訊及5.88% 健康護理。
資產地區分布為30.74% 美國、26.95% 歐元區、24.12% 亞太區、11.74% 其他行業及6.45% 歐洲。基金三大投資比重為2.68% KDDI Corp. 、2.14% Siemens Financieringsmaatsc及2.1% Intel Corp.。
此外，由於伯南克表示經濟表現如果符合預期，今年較後時間可能會減慢買債步伐，明年中甚至結束買債計劃，而QE買債計劃使得長債收益率處於較低的環境中，使得目前全球可換股債平均約4%收益率與約5%資產換股價格折讓而言，不失為進可攻、退可守的資產配置佳選，只要投資風險胃納不減，可換股債行情還會有望更上層樓。
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