|
群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
儘管港股於6月25日呈現技術反彈，但反彈幅度明顯受制，港股市場主要仍受兩大領域所困擾。其一，美國十年公債收益率續站於2.5%以上(為2011年8月初以後新高水準)，市場普遍憂慮美債息將進一步上升；其二，上海銀行同業拆息近期持續高企，最終將會拖累中國經濟短期增長速度。
有關美國公債收益率的走向方面，自從美聯儲局主席於6月19日的議息會交代出較明確的退出量化寬鬆政策的「路線圖」後，美國十年期公債收益率持續上升並突破2.5%的水準。
若果美國十年期公債收益率未來一如市場憂慮般持續上升，將令資金成本延續趨升的走勢，未來企業與股市的估值面臨下調壓力勢將增加，近期港股呈現較明顯的資金套現壓力，其中一項主要原因，便是市場正重新估算美國債息上升的形勢以至對企業及股市估值的下調影響程度，導致市場先把部分資金從股市撤出。
另一邊廂，人民銀行遲遲未有採取任何擴充流動性的行動以及未有表明相關意向，亦開始引發市場開始下修中國經濟今年的增長預估速度。
基於人民銀行的態度反映中國新決策層偏向接受中國經濟增長進一步放緩來換取整理經濟結構問題的決心，意味中央政府今年的經濟戰略重心集中於「改革」，引導投資人開始重新評估企業今年的盈利增長能力，削弱資金於港股大跌後收集股份的意慾，預估恒生指數短期阻力於20,500/20,700區間。(筆者為證監會持牌人)
|
