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第一上海首席策略師 葉尚志
6月26日。港股延續觸底後的反彈走勢，內銀股的絕地反彈，是推高大盤的主要動力，合共為恒指帶來約190點的升幅，佔恒指整體升幅的40％。然而，內地A股未能明確打開反彈勢頭，上綜指呈現反覆偏軟的行情，收盤報1951，下跌0.41％，滬深兩地A股的成交量亦回降至1,800億元人民幣以下。內地銀行流動性緊張的局面，在人行表態後出現了緩解的曙光，消除了市場上的最大不確定性，但是市場信心需要時間來重新建立，加上內地經濟增速放慢已成趨勢，相信A股將難以在短期內重拾強勢。因此，對於港股目前的反彈，暫時亦不宜有過分憧憬期待。
另一方面，美國公布了最新的房價數據，4月份標普CS房價指數進一步上升至152.37，是2009年以來的最高讀數。事實上，該指數在過去四年多，主要是徘徊在135至150之間，目前可以確認出現了突破性走勢，美國房價已有走出谷底的明確信號，增加了美聯儲退市減少買債的可能，相信美國10年國債的收益率，總體上仍將處於上升趨勢。至於美股道指走勢方面，未能擺脫反覆調整格局行情，10日和20日線逐步形成了下降趨勢，10日線亦已跌穿了50日線，發出了利空信號，估計道指的反彈阻力已在15,000建立，而圖表支持位見於14,380。
投資者料換馬配置操作
恒指出現高開高走，在早盤確認站穩20,000關口後，升勢在午盤得以擴大展現，而期指結算前的轉倉掉期活動，可能是加劇大盤波動性的技術因素。恒指收盤報20,339，上升483點，主板成交量回降至788億多元，而沽空金額繼續高企，錄得有103.5億元，空頭建倉目標有轉移至香港地產股和滙豐(0005)身上，都是對美國利率走勢敏感的品種。
目前，港股的套現潮該已暫告一段落，壓盤力量會有所減輕，但是在未能確認有新資金流入之前，對於港股的反彈不宜過分看多，要提防大盤反彈過後有再度回壓機會。在經歷了一個月的洗倉潮後，相信市場將會進行換馬、重新配置的操作，短期後市有逐步進入分化行情階段的傾向。(筆者為證監會持牌人)
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