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■美退市時間表已明朗化，市場將更容易捕捉經濟周期，重新部署投資策略。
美國聯儲局主席伯南克表示將減少買債，令環球大市出現波動。我們會分四個階段去解讀。第一，美聯儲何時減少買債；第二，美聯儲何時停止買債；第三，美聯儲何時加息；第四，如果加息，加息步伐是快是慢 (參考過往兩次加息周期，每隔約兩次議息會議便會加息一次)。考慮到伯南克的言論、措辭，以及實際的通脹水平，我們認為美聯儲很大機會於2013年第四季開始減買債券，於2014年中正式停買債券，亦即變相加息；要到2015年才會正式調高目標利率，首個目標是把目標利率上調至較正常的水平，預料將介乎0.5%至1%，其後的步伐將很大程度上取決於通脹水平。由於後金融海嘯的環球經濟增長顯著低於金融海嘯前水平，理論上通脹應該低企，但關鍵處仍在於美聯儲能否好好控制可能會失控的資產負債表。 ■東驥基金管理
美聯儲的退市時間表較之前明確，其實並非壞事。明明白白的退市時間表可以令市場更容易捕捉經濟周期。由於環球股息相對債息仍然吸引(以往後者顯著高於前者，現時兩者相當接近)，就未來一年的投資環境而言仍宜持有股票，雖然美國退市前的投資市場將較此前波動。值得一提的是，美國樓市復甦持續機會很高，除了房產板塊外，當地銀行業亦可受惠。另外，歐股相對美股明顯便宜，市場流動性亦高，加上歐元區經濟活動持續好轉，預料明年經濟增長將顯著優於今年，投資者亦不妨留意。
美樓市復甦 惠及房產銀行股
隨著美國聯儲局將會減少買債，日本央行資產負債表的相對擴張速度將會更為顯著，預料美元兌日圓或開始回復升勢，今年下半年或見105水平。更重要的是，我們留意到於安倍領導下的日本政府已開始惠及經濟基本面，如全國消費者物價指數已連續第3個月錄得增長，以及新屋動工戶數出現連續9個月的增長，而「安倍經濟學」非僅僅只是投資概念，故對日本新政府有信心的投資者不妨考慮加碼。
經濟持續好轉 看好歐日股市
根據理柏的環球分類，坊間現時有14隻日本中小企股票基金可供選擇。截至2013年7月1日，以三年的回報來作比較，安本環球-日本小型公司基金的表現最為出色、該基金在期內得到組內最高的50.53%升幅，而基金的波幅同時也低於組內平均，故我們認為對日本中小企業未來發展有信心的投資者不妨考慮分段買入相關基金，而基金於組合的比重不應高於10%。
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