■內地最大的造船民企熔盛重工，本月初宣布向政府及主要股東尋求財務資助。圖為該公司在合肥投資建設的船用低速柴油機生產車間。資料圖片香港文匯報訊（記者 涂若奔）內地「錢荒」問題未解決，在人行的協助下，內銀度過半年結一關，但諸多中資企業則未必會有幸運之神眷顧，可能陷入債務違約危機。據彭博報道，內地企業7月份的各類到期債務總計高達1,120億美元（約6,871億元人民幣），是2011年4月以來最高水平，其中超過95%為人民幣債券。而到8月底，內地企業另外還有1,100億美元債務到期。更嚴峻的是，7月到期債務中有77%、8月到期債務中有99%依然沒有清償。
彭博披露，英國資產排名第一的保險公司英傑華，近日正在密切留意內地企業的債務違約現象，因為在中央政府打擊影子銀行體系之際，7月恰巧是「（內地企業）兩年多來債務償還安排最密集的時期」。英傑華子公司駐新加坡的固定收益投資組合經理Tim Jagger提醒投資者，應檢視投資組合中的內地企業財務狀況，「如果它們高度依賴銀行債務或者信託融資，而這顯然是當局緊盯的領域，那麼顯然就要高掛紅旗」。
渣打：高負債居亞洲區次席
渣打銀行最新公布的一份報告也披露，截至7月5日，在日本以外亞洲地區10個財力最弱的美元債發行人中，有8個是內地企業。以債務佔GDP比例衡量，內地企業的負債水準在本地區高居第二。其中以工業企業的表現最差，其2007年以來的債信狀況惡化程度較國企和房地產企業更糟糕。Jagger認為，這是由於焦煤和鋼鐵行業產能嚴重過剩所致，「很難說這些行業的基本面近期會有什麼好轉」。
中國政府網站7月初公告宣布，國務院希望財政資金應該用於促進經濟轉型升級、不斷釋放內需潛力。由於中央政府試圖遏制所謂的影子貸款，內地貨幣市場利率在6月份不斷攀升。基準的7天回購利率6月20日達到12.4%，為2006年5月以來最高水準。基準10年期國債7月15日殖利率為3.61%，較5月底高出17個點子。CMA的數據也顯示，中國主權債CDS在6月份升至17個月高點，達到147個點子。
再融資困難 債冚債已難行
有分析認為，人行至今不肯放鬆銀根，導致不少內地企業不得不以更高昂代價，從債券市場籌資周轉，但在債券殖利率飆升、內地經濟增速放緩和中央政府打擊高風險放貸的多重不利因素作用下，企業再融資的困難進一步增加，部分企業最終可能無力還債。事實上，內地最大的造船民企熔盛重工（1101），本月初已宣布向內地政府及主要股東尋求財務資助；首家在美國上市的民營高科技企業尚德電力，更是早在3個月前已出現美元債違約。
彭博引述日興資產管理公司駐新加坡的投資組合經理Wai Hoong Leong表示，內地新領導層的決心相當堅定，「要放棄一些增長速度，換取更加高品質的可持續成長」，加上經濟結構調整將需要時間，故預計內地資產市場將會繼續波動，「本土企業破產可能是經濟結構調整的陣痛之一」，但他相信，美元債市場不太可能出現重大違約。