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■張一鳴表示：「在實體經濟未復甦前，投資只靠運氣，即使獲利也只是虛幻。」記者張偉民 攝
曾經是名牌分析員的張一鳴，被市場視為地產大淡友之餘，殊不知曾為基金經理的他，目前投資組合也是頗保守，以持有現金為主，主因無論股票、黃金、債券及樓市都有問題。「最可恨是自己不能夠買開元產業(1275)，唯有手持現金，相信待全球經濟真正復甦的一天，才會再大舉投資。」
炒股票是「紙上富貴」
張一鳴坦言，炒股票的利潤是虛幻，很多基金經理近一兩年管理的基金規模都大縮水，完全是「紙上富貴」。「雖然美國經濟距離復甦還有一段長時間，但美元已經開始轉強，這樣黃金已不宜投資，同樣在加息的預期下，定息產品也不宜沾手。」
樓市方面，他相信港府已經成功用多項「辣招」制服樓價，未來價格即使不急跌，在壓抑需求下，樓價也難以大升。故此，目前手持現金的投資者，實在難以找到合適的投資工具。而且，持有現金最多只是「蝕通脹」，但做貿易投資卻會「輸身家」。「現在的投資市場不同以往，資產的升跌被各國央行政策人為扭曲，投資根本在賭運氣，完全不能以基本因素去分析投資策略，這樣倒不如持有現金。」
賣花讚花香推薦開元
雖然依然看淡本色未改，不過他卻不忘繼續推薦開元產業，「開元目前的派息率超過9%，基本派息率也有7.8%，比很多定息產品回報高之餘，同時具併購概念，香港市場上實在沒有其他REITs可以做到。」問及面對加息周期臨近，以收息為主的房託基金股價會否有壓力，他直言，先不說美國還有很長時間也未能加息，即使加息，如果原因是經濟復甦，那時房託的價值也會提高，這是REITs與固定收益產品不同的地方。
對於未來實體經濟的看法，張一鳴繼續「悲觀」：「歐洲與日本的經濟還有一段很長很長的復甦之路，美國的經濟近來似有起色，但其實只是當地樓價回升所引發的現象，目前美國的樓按息率已回升至一個偏高水平，至於其經濟復甦步伐能否持久，還需看當地的消費情況，但以聯儲局主席伯南克最近的言論，似乎美國加息的日子可能比市場預期更慢。」
美歐日復甦路仍漫長
事實上，現時全球面對著需求不足、產能過剩的問題，壓抑著經濟的復甦步伐，要有效地消化掉過剩的產能，需求要大幅上升，但他目前看不到全球需求有大升趨勢。他總結說：「在實體經濟未復甦前，投資只靠運氣，即使獲利也只是虛幻。」 ■香港文匯報記者 周紹基
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