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■滙豐剛公布編制的7月份中國製造業採購經理人預覽指數，進一步下跌至47.7，遠遜市場預期，反映內地經濟情況仍在轉差。 法新社
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
周三（24日）滙豐公布了其編制的7月份中國製造業採購經理人預覽指數，進一步下跌至47.7，遠遜市場預期，反映內地經濟情況仍在轉差。然而，在數據公布後，資產價格卻未見大幅波動，總理李克強日前發表之「保底」論，對穩定市場信心起了重大作用。
有市場消息指，國務院總理李克強日前再度邀請經濟專家和企業界人士召開座談會，討論中國經濟。李克強在會談中表示，早前提及經濟增長不能低於7.5%，7.5%只是「下限」，「底線」是經濟增長7%，而7%之經濟增長底線，應該是由於中國新一屆政府目標要於2020年實現GDP及人均收入較2010年倍增所訂出來的。
以此作解讀，李克強總理的潛台詞是，假如未來中國經濟增長有跌至7%或以下的可能時，中央將會推出刺激經濟措施，以保住經濟增長。
而目前內地經濟增長的確在繼續放緩，第二季度經濟增速從第一季度的7.7%，放緩至7.5%，觸及總理所指的「下限」，令中國10個季度之經濟增長有9個季度出現增長放緩的情況。眼見中國製造業收縮的情況未見有改善，不難想像，內地今年第三及第四季之經濟增長，很大機會會低於7.5%的水平。
然而，金融海嘯時中央推出的四萬億刺激經濟措施所產生的後遺症，如行業產能過剩以及信貸問題仍未得到解決，更要面對美國退市所帶來之變數。要推行刺激經濟措施有著不少掣肘，並不能單純靠放寬貨幣政策，盲目擴大政府投資去應對，這不但對經濟刺激作用不大，更可能會引發出金融危機，得不償失。
因此，中央若要推出經濟刺激措施，應該以作出針對性的部署。一方面要令現有的問題不要進一步惡化，另一方面，亦要配合經濟改革的方向，不會出現背道而馳的情況。而最近中央亦開始推出一些針對性的刺激措施，如中國國務院出台對部分小微企業減稅，雖然會減少政府財政收入，但可穩定就業市場，對消費市場有利。
除刺激經濟措施外，中央亦不忘出招應付行業產能過剩等問題，如早前人行已下令，嚴禁銀行向水泥、煉鋼、煉鐵、化纖、電解鋁、煤炭等近十個行業發放新貸，連短融券、中期票據、可轉債、新債企業債亦被禁止。相反，如企業自動停產、甚至關閉，則可減免部分利息，或幫助轉型。
可以預期，若中國要維持於2020年實現GDP及人均收入較2010年倍增的目標，未來一兩季應仍有措施推出以保經濟增長；而措施亦不能違背經濟轉型至消費以及市場主導之方向，以免反過來拖累經濟改革步伐，短痛減輕，卻為日後之長痛埋下伏線。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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