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太平金控•太平証券(香港) 研究部主管 陳羨明
港股A股近日向好，兩地股市周二升逾2%，港股周三再升至近一個月的高位。對於股市升的外部原因，我們於上周五在本欄題為「美退市憂慮減，利好股市」一文已作了分析。內因方面，市場解讀與國務院總理李克強明言今年要守住經濟增長7.5%下限的言論有關。
外界更猜測，中央為穩增長，短期可能大灑金錢，推出刺激經濟措施。但恐這屬誤判，因中央已表明，雖短期內可採取多種手段刺激經濟，但穩經濟以調結構為主。中央的投資，側重於經濟的薄弱環節，如城市廢物處理、棚戶改造、信息產品消費、重啟鐵路建設等，以此拉動內需，釋放改革紅利。其實，李克強這番話，已是早於上周與學者及商界座談時所講，股市本周二才因此而升，理由比較牽強。
其實，李克強一再闡釋穩增長的「底線論」，是宏調政策目標能達至經濟在合理區間運行，既穩增長亦調結構，既利當前又利長遠，避免經濟大起大落。這與以往的增速一下滑，便以大規模貨幣財政刺激經濟回升的做法有很大的不同。
不過，從統計數據看到，中國內地的製造業活動近半年來確欲振乏力，反映出當前經濟下行風險上升，政府防經濟失速無疑已響起警鐘。周三公布滙豐中國7月製造業採購經理人指數（PMI）初值進一步滑落至47.7，創下十一個月來新低。數據顯示內外需羸弱，尤其就業指數進一步變差，初值為47.7，已連續四個月低於50，反映製造業活動萎縮，已然對就業市場構成壓力。
三項具體措施以促進轉型
從政府的表現看，李克強在經濟發展思路上作了重大改變，亦深知穩增長的政策力度已有一定迫切性。從前天召開的國務院常務會議看，三項具體措施進一步明確了新政府守住底線、穩增長政策以長帶短，以及促轉型的執政思路。
從帶動經濟增長的三駕馬車看，穩投資特別以中西部地區鐵路作為切入點，並明確了以中央財政性資金為引導，設立鐵路發展基金，發行債券等方式確保鐵路融資管道的暢通。同時也放開了城際鐵路、資源型鐵路的壟斷管制，鼓勵社會與民間資本的參與。穩出口則以差別化的市場化手段進行。既簡化進出口審批流程及整頓收費，又採取有保有壓的金融支持，更創造條件對服務出口實行零稅率，支援服務貿易。
在保就業方面，則著重在支援小微企業發展。進一步公平稅負，暫免徵收部分小微企業增值稅和營業稅。從8月1日起，政府對小微企業中月銷售額不超過2萬元的增值稅小規模納稅人和營業稅納稅人，暫免徵收增值稅和營業稅。雖然此次減稅規模並不大，但真正將「控制增量、盤活存量」政策下盤活出來的資金用在了「刀刃上」，對於經濟和就業的正面影響不容忽視。
由此可見，若真正理解了新一屆政府的施政思路，就不難理解近日內地及本港股市回升的內因。外界要調整思維，才能捕捉投資新機遇。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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