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■圖為中國資本在德國投資的包裝工業。 法新社
隨著美國聯儲局（FED）於上月表示其量寬措施並不立即退場，國際金價受明顯支持，為今年年初至六月平均急跌逾45%的黃金基金於7月錄得反彈。同時，明顯受去年債務危機影響的歐股基金，也錄得不俗的表現。 ■東驥基金管理
由於美聯儲主席伯南克較早前對縮減量寬規模的態度有所軟化，表示美國的高度寬鬆貨幣政策將維持一段時間，為美匯於七月份帶來弱勢，期內跌幅為1.7%，令投資於黃金的吸引力提升，加上市場預期低廉的金價可望吸引實體需求買盤，故投資者對黃金的需求於七月出現顯著的上升。
貴金屬基金為7月大贏家
此外，由於中國公布的數據意味著內地通脹的情況有加速現象，加上內地政府取消對貸款利率的管制，而大部分投資者認為措施的放寬將有助提升中國對黃金的實質需求，故相關消息也有助帶動金價的上升。
在眾多消息的帶動下，環球金價於上月錄得5.6%的升幅。因此，根據理柏的環球分類（下同），於七月十大升幅基金榜內，有六隻受證監處認可，以及與黃金及其他貴金屬相關性較高的基金，於期內的平均增長為15.33%，其中貝萊德的世界黃金基金更成為七月升幅榜之冠，上升幅度為18.35%。
然而，隨著全球的經濟風險正在逐漸減小，加上美國經濟強勢復甦，但其他發達地區如部分的歐元區經濟依然疲弱，和部分新興市場國家的表現不佳，故美元強勢或中線持續，以及環球不少國家的實際利率都維持於非常低的水平，反映這些國家或將提高該利率水平，故我們認為黃金價格將於中短期走低。因此，我們認為投資者宜將現時持有與貴金屬相關性較高的基金換馬至其他板塊基金。
展望未來一至兩年，隨著歐洲內有大量跨國公司，而相關企業將持續受惠於美國經濟的復甦，加上歐元區近期公布的經濟數據可反映這一點，如歐元區7月綜合PMI升至50.5，不僅高於6月的48.7，更是2012年1月以來首次高於50的盛衰分界線，其中德國7月綜合PMI升至52.1，高於前月的50.4，且連續第3個月高於50。
歐洲跨企受惠美經濟復甦
事實上，歐洲的股市於年初至今已錄得不俗的表現，而我們預料會創下新高。在歐洲股市落後於美國的影響下，加上區內經濟數據已意味著區內部分經濟體已開始復甦，故我們認為投資者不妨考慮於其基金組合內增加歐股的比重。
根據理柏的環球分類，坊間現時有86隻歐洲或歐元區的股票基金可供選擇。截至2013年8月5日，以三年的回報來作比較，德盛歐洲成長基金的表現較為出色、該基金在期內錄得到組內最高的51.77%升幅，而基金的波幅同時也不高於組內平均。
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