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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
美國勞工部7月份的就業報告表現好壞參半，當中該月非農業新增職位增長速度較市場預期遜色，而過去5個月的平均每月職位增長一直少於20萬個，反映勞動市場改善步伐未能達到美國聯儲局的理想目標水準。然而，目前金融市場對聯儲局將於今年9月或12月開始縮減第三輪量化寬鬆政策（QE3.5）規模的預期續呈分岐。
我們認為非農業職位增長的速度及失業率的表現，無可否認成為聯儲局高度關注的領域，值得留意的是，聯儲局一直最主張維持QE政策的成員Ben Bernanke亦曾指出美國的失業問題一定程度上受結構性因素困擾，其看法亦暗示傳統及非傳統貨幣政策皆無法解決來自結構性的失業問題。
由此反映，聯儲局基本上並非完全須等待非農業新增職位每月表現達到上述目標，才會決定開始縮減QE3.5政策規模。事實上，聯儲局包括其成員多次強調將根據經濟數據來決定改變量寬政策的時間，反映出會方實際上將考量全面的經濟數據表現，來評估經濟復甦的基礎是否鞏固以及考量維持現行QE政策，會否帶來風險，來決定何時改變QE政策的規模。
近期，美國發布大部分的經濟數據表現皆顯示經濟復甦基礎進一步鞏固，如展現製造業及服務業的經濟指標皆表現理想，替聯儲局於今年9月開始縮減QE3.5政策規模提供更多空間。港股方面，預估恒生指數短線續於21,400至22,500點反覆。（筆者為證監會持牌人）
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