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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
中共中央政治局會議把下半年經濟政策首要重點列為「穩增長」後，市場對中國經濟短期硬著陸的憂慮明顯降溫。國務院於今年6月以後的七次會議已密集地作出政策微調，通過針對性的政策來保持經濟於合理區間運行。不過，投資市場並沒有放鬆對內地同時整理金融體系而帶來短期陣痛的戒心。市場繼續關注地方融資平台風險對金融系統整體構成的潛在威脅，因地方融資平台風險為內地銀行體系主要風險之一。
國務院已於七月下旬下令審計署展開全國中央及地方政府債務的審計，規模較2011年更大及更廣泛，反映地方債務黑洞已引起中央決策層的高度重視。
雖然相關行動可顯示中央政府已決意摸清地方債務的金融風險具體與實際程度，令相關風險可望及早得以控制，但市場依然關注未來一至兩個月颳起的審計風暴帶來的短期負面影響，如地方短期償債壓力趨增等問題。
地方融資平台進還債高峰期
由於中國地方融資平台將進入還債高峰期，地方的財政收入已隨著經濟增長放緩及土地收益增長放慢而下降，隨著全國審計風暴的展開，加上中央政府今年3月底開始正積極控制影子銀行活動的增長，將令地方政府延續債務及尋找新資金來償舊債的壓力增加，導致地方政府償債能力收縮。
由此反映，中央決策層決心整理金融體系舊有累計問題的行動，勢將令下半年信貸增長趨向受抑制，而市場憂慮大型審計進行期間以及負面結果發佈後對市場帶來的不良影響，將繼續導致投資人普遍抱審慎態度，預計短期將繼續對港股構成一定程度的利空影響，企業業績表現將主導場內資金流向，預估恒生指數短線技術支撐於21,400點。(筆者為證監會持牌人)
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