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康宏投資研究部環球市場高級分析員 葉澤恆
再有聯儲局官員就未來量化寬鬆的政策發表言論，當中屬鷹派的達拉斯聯邦儲備銀行總裁費希爾表示，今年秋季是聯儲局開始減少買債的最佳時間。他的理由是因為美國失業率已回落至7.4%，相當接近聯儲局停止購買債券。因此，聯儲局需要未雨綢繆，應該開始減少買債規模，直至聯儲局完全停止買債。
但更令投資者感到意外的是，屬鴿派的芝加哥聯邦儲備銀行總裁表示，聯儲局應在今年餘下三次會議中的其中一次，開始減少買債。即使7月份非農業新增職位較預期少，但不代表美國就業市場轉弱。只要今年以來非農業新增職位每月平均達16萬至18萬份，聯儲局認為是可以開始減少買債。在這情況下，幾乎可以肯定聯儲局內已就減少買債的問題，有初步的共識。目前只是等待環球金融市場開始接受減少買債後，相信聯儲局將會開始減少買債。
誰人繼任主席一職惹關注
但在落實減少買債前，有兩大因素將會左右減少買債計劃—誰會繼任聯儲局主席一職，以及美國財政風險問題。聯儲局主席一職雖然仍未有定案，但三位熱門或冷門人選，已經成為媒體的主要議題。
當中，目前是聯儲局副主席的耶倫，已成為下任聯儲局主席的熱門人選。除了因為她有長時間擔任聯儲局及地方聯儲行長一職的經驗外，她亦是聯儲局內主要鴿派人物。一旦她成為主席，預料即使聯儲局減少買債，但步伐及規模將會相對較小，有利美國以至環球金融市場的走勢。一旦是薩默斯上埸，相信減少買債的步伐將會較快，不利環球金融市場表現。另一冷馬是前聯儲局副主席科恩，他任內曾經歷1987年股災及2008年的金融海嘯，對處理金融危機有重大經驗。
另一個左右聯儲局減少買債計劃及規模的因素，便是美國財政問題。雖然美國聯邦赤字佔國內生產總值，由2009年時的10%以上，回落至今年3月的5.7%，但是美國聯邦政府在今年10月開始新一個財政年度時，美國國會需要通過「持續決議」，給予聯邦政府有運用開支的權力。但是，奧巴馬所屬的民主黨只控制參議院，共和黨仍控制眾議院，並能否決參議院的議案。若共和黨在會期開始，便利用這方法逼使奧巴馬政府減少開支，將令美國金融市場出現不明朗因素。
此外，美國債務上限有機會於9月底至10月降臨。一旦共和黨把債務上限與要求奧巴馬政府削減開支的政策捆綁一起的話，將令美國財政風險增加。因此，預料聯儲局有機會把減少買債公布的時間延後至10月或打後，作觀察美國財政情況才決定。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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