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在德國和法國兩大經濟體帶動下，歐元區經濟上季增長0.3%，終於走出長達18個月的衰退，對歐洲以至全世界都是好消息。歐元區成功守住底線，歐債危機以來沒有成員國「脫歐」，然而與美國相比，歐元區的復甦只屬萌芽階段，弱不禁風，仍面對失業率破紀錄和公私債龐大的兩大隱憂，現時斷言走出寒冬實過分樂觀。
歐元區受債務危機困擾近6年，雖然希臘和葡萄牙的經濟及債務狀況仍存隱憂，但整體經濟最壞時刻已過，來季可望走出衰退重拾增長，明年預期增長1.2%，歐盟更有望增長1.4%。
復甦遜美 GDP短期難返高位
德、法經濟上季分別增長0.7%和0.5%，以年率計比美國更快。但細看之下，經通脹調整後的美國產出，較2008年首季高出約5%；家庭債務清還迅速，樓市也穩步改善。相反歐元區尚在起步階段，國內生產總值(GDP)仍較5年前的高峰低3%，按目前走勢，在2015年中前都不可能重返高位。
倫敦投資銀行Jefferies經濟師亞歷山德羅維奇稱：「歐洲復甦循環遠遠落後美國，無可否認第2季表現勝預期，但仍屬初期。」
生產力閒置 超低息率打救
歐洲央行實施接近零利率政策，並積極提供流動性，正逐漸惠及歐元區經濟，加上環球不確定因素漸減退，無疑為歐元區注入強心針。不過歐元區最大問題是失業率高達12.1%的歷史高位。事實上，歐元區企業仍有大量閒置生產力，意味即使需求增加，僱主也毋需增聘員工或投資設新廠房，無法即時帶動就業。
政府債券息率上升，推高各國融資成本亦是歐洲政府要面對的問題。隨著聯儲局即將「收水」，10年期美債孳息上周升至2年新高，觸發資金撤出發達國市場，推高各國債息，如德國10年期債息上周五報1.881厘，較年初1.442厘上升三成，法國2.4厘債息亦較年初升約15%。
長債息率料升 恐掀拋售潮
Capital Economics分析師指，歐洲政府活在長期極寬鬆貨幣政策「借來的時間」，預料隨著貨幣政策逐漸收緊，長期債息未來數年會不斷爬升。這將無可避免壓低債券價格，或觸發歐洲債券拋售潮，進一步推高各國融資成本。
西班牙等南歐國家的經濟增長低迷，也令歐洲南北之間的鴻溝拉闊，意味財困國需要富國提供更多援助貸款。市場人士不禁問，歐元區邊緣國家的債務日增，情況還能否控制？ ■綜合外電消息/路透社/《巴倫周刊》
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