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自聯儲局主席伯南克今年談及減少量化寬鬆後，過去4年流入新興市場的3.9萬億美元資金，流向已開始逆轉，導致新興市場出現金融動盪。
市場廣泛預期美聯儲將於今年9月開始減少買債，美國聯儲局上周四公布的上月議息紀錄顯示，幾乎所有聯儲局官員支持年底前減少買債，並沒有扭曲市場預期，令美國10年期國債孳息率抽高，導致新興市場股市、貨幣跌勢持續，其中印度、印尼股市暴跌，印度盧比跌至歷史新低，巴西雷亞爾跌至近5年低位。
巴西央行干預匯市
面對撤資風險，新興市場央行近日各出奇招，謀求抵禦市場衝擊。例如：巴西為阻止雷亞爾進一步下跌，其央行上周五宣布，在當日起至年底，動用600億美元干預匯市，並會在有需要時作出更多干預。聲明指，央行將在每周一至周四，拍賣價值5億美元的外匯掉期及衍生品合約，並會在周五透過回購協議向現貨市場注入10億美元。為了對抗資本外逃和貨幣貶值，印度則採取限制黃金白銀等進口和收緊海外投資、海外匯款等資本管制的措施。
籲先理順基本經濟
其實，新興市場股市及貨幣大跌，受外因和內因兩方面影響。外因主要是上面提及的美國退市預期升溫，令美債孳息抽升，貨幣資金流向逆轉。內因主要是新興市場自身經濟出現問題。例如嚴重的經常帳赤字、高通脹以及經濟增長放緩等。在今次大跌市受影響較大的部分新興市場國家，例如印度、印尼、泰國等，都有類似情況。
短期內，各央行運用財技可暫時扭轉資金逆轉趨勢。但長期看，各國須努力解決其基本的經濟問題，使其財政貨幣政策更值得信賴，市場重拾信心，才能根本解決金融市場動盪問題。 ■太平金控．太平証券(香港)研究部主管 陳羨明
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