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■在美國不退市但經濟可能較預期差的大前提下，美股短期內或出現大幅波動。
美聯儲於備受關注的9月份議息會議出乎意外地決定維持每月850億美元買債規模不變，主席伯南克出席記者會更表示「就業市場遠遠不及預期般佳」。雖然美國近月的經濟數據算不上極佳，但也算不俗，然而聯儲局卻把今年的經濟增長預測從6月份估計的2.3%至2.6%，降為2.3%，明年的預期增長下調幅度更大，從原來的3%至3.5%，降為2.9%至3.1%，意味著明年經濟情況相比今年只有輕微改善(60至80點子)，明顯較不少投資者預計為差。然而，正當市場造好心理準備當局即將退市之際，美聯儲反而按兵不動，當中有甚麼啟示？其中一個解釋，可能是美國於美聯儲主席人選未敲定前，採取「以不變應萬變」的策略。 ■東驥基金管理
目前，美聯儲每月購買450億國債和400億美元的住房抵押貸款證券（MBS）。隨著美國房產數據近期放緩，加上房屋價格與當地居民的財富效應相關性高，所以我們認為美聯儲大有機會將首先集中減少買入國債規模，然後於合適時候才顯著減少買入MBS的規模。於退市規模方面，市場估計美聯儲退市金額數量將在100億美元至150億美元之間，而我們認為如退市規模接近150億美元，大市將出現較為顯著的波動。
美債限壓頂 經濟股市添憂
股市走勢方面，東盟市場早前出現急跌後，印尼央行上周四出乎意料地宣布把指標利率上調至7.25厘，為兩周內第二次加息，刺激印尼盾匯率回升，故該區股市近日出現反彈，而在美國未推出退市計劃的影響下反彈能持久一些。整體而言，環球股市因美國未能退市而大幅反彈，美股更創新高，高息股回升，刺激新興市場及亞洲股市反彈。
於美國不退市但經濟可能較預期差的大前提下，是進攻還是防守呢？雖然美聯儲表示暫不退市，投資市場高呼萬歲，但美國標普500指數的波動率極低，所謂靜極思動，配合過往周期，似乎美股短時間內應會出現大幅波動，加上美國將於十月面臨財政危機，不排除升市後來個反高潮才回復升勢，建議投資者可伺機買入。
利率長期看升 利金融板塊
雖然較早前稱或以較快速度來採取減碼量寬規模的薩默斯已宣布退出提名，但由於美聯儲將於中短期內退市似乎已是事實，故市場預期利率長期看升。在長期利率攀升有助存貸款利差擴大的帶動下，加上經濟增長好轉將帶動放款、交易和私人財富管理等業務，故整體金融業的前景不俗。此外，美國標普500指數的市盈率為13倍，意味著金融股仍大落後。在美聯儲將退市，金融股或出現大翻身，投資者可考慮買入相關基金來捕捉升浪。
根據理柏的環球分類，截至九月二十二日，坊間現時有7隻中國股票基金可供選擇。從三年的數據來比較，貝萊德世界金融基金的表現為組內之冠，於期內錄得31.06%的升幅，而一年和三年內的波幅更低於組內平均。
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