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新華匯富
周大福（1929）的13/14年度第2季同店銷售增長分別為中國內地的12%和香港/澳門的26%，對比上一個季度的32%和68%。周大福最新的同店銷售增長繼續跑輸六福 (0590) 在同期的同店銷售增長30%/70%（香港/澳門和內地）。整體銷售增長為35%（18%同店銷售增長）。基於較低的黃金價格同比增長，增長主要以量所驅動。
在產品方面，周大福黃金和寶石鑲嵌的同店銷售增長分別為33%和4%，也低於六福的56%/ 10%。該公司在本季度黃金銷售正常化。因此，黃金在13/14年度第1季佔收入的59%與69%，其次是寶石鑲嵌（22%），鉑金/ K金（15%），手錶（4%）。黃金的貢獻較低，導致毛利率更好。
基於六福較好的同店銷售增長，在珠寶界我們繼續看好六福多於周大福。
舜宇光學明年預測PE約10倍
我們認為舜宇光學（2382）的客戶，如華為和小米都沒有看到蘋果在中端市場的威脅。據悉，蘋果已經減少了對其供應商在2013年第4季的iPhone5C訂單。這可能表明這一「中端3」版iPhone的銷量比公司的預期較弱。正如我們以前指出的那樣，iPhone5C的市場定位是不可能成功，尤其是在新興市場，由於其相對較高的價格，相比任何中端的Android手機。在內地，我們相信競爭格局對蘋果來說更糟糕，因為內地智能手機製造商已針對中端用戶積極推出物美價廉的產品。根據我們的估計，舜宇光學目前的2014年預測市盈率(PE)為10.3倍。
百麗在鞋類板塊中存有優勢
總體而言，除達芙妮(0210)外，上市女裝鞋類品牌對比第二季，經歷了一個穩定或有所改善的第三季。千百度（1028）第三季同店銷售增長跌9.8%，與2013年的第2季9.6%跌幅相若，表明形勢穩定。Stella Luna轉虧為盈，第三季同店銷售增長為7.3%，而第二季則下跌-8.6%。加上百麗(1880)第三季鞋類的同店銷售增長升1.3%和0.6%，表明中高端鞋類經營環境穩定/改善（百貨渠道） 。
達芙妮是唯一的例外，第三季度同店銷售增長為-13.7%，對比第二季度的-18.1%已有改善。我們仍然認為公司的具體問題，包括市場區域虧損，員工流失率上升可能與其疲弱有關（報告鏈接）。
我們繼續看好百麗，在鞋類板塊較達芙妮為佳。
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