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■張志熔如何融資私有化資金備受關注，圖為他早年出席恒盛上市儀式上。資料圖片
——消息利股價 大股東如何融資惹關注
香港文匯報訊 (記者 黃嘉銘) 上市剛滿4年的恒盛地產(0845)昨停牌擬私有化，分析認為，恒盛控股股東兼創辦人張志熔現時持有公司約68.39%股權，若想成功私有化，需有一定溢價小股東才會接受，故消息對股價有利。按上日收市價1.24港元計算，公司市值96.63億港元，張志熔即使是零溢價收購餘下31.61%股份，也須30.5億港元，市場關注張氏如何融資私有化資金。
恒盛昨早9時起，連同其債務證券(5907)宣佈停牌，以待刊發公佈有關由公司控股股東提出的可能私有化公告，大股東張志熔持股68.39%。恒盛市值為96.63億港元，較6月底財務報表上之資產淨值196.68億元(人民幣，下同)，折讓59.1%。而截至6月底，公司手頭現金及受限制現金，合共29.3億元，總借款173.5億元。
瑞信：評級「跑輸大市」
瑞信昨日就有關消息發表速評，指公司私有化消息，料對股價有利，按對上收市價1.24元計算，張志熔須以30億港元收購餘下31.61%股份進行私有化，但張氏如何融資私有化資金是關鍵，因此存在不明朗因素。瑞信現對恒盛地產評級「跑輸大市」，目標價1港元。
標普：再融資風險增加
評級機構標普則認為，私有化將不會影響現時公司的「B-」評級及前景展望「負面」。標普解釋，私有化有可能令公司的財政彈性轉弱，在欠缺透明度下，較差的企業管治亦可能削弱對投資者的保障，相信公司在私有化後，再融資的風險會增加，然而將不會觸發公司加快支付未償還票據。
事實上，恒盛於今年的業績表現嚴重落後於同行，9月份銷售數據顯示，首9個月合約銷售額只有49.6億元，銷售面積為43.9萬平方米，分別按年跌44.3%及57.8%；上月合約銷售額更只得3.1億元，按年大跌71.6%，銷售面積2.9萬平方米，按年跌75.8%。
新鴻基：或是「逃生門」
新鴻基金融集團財富管理策略師蘇沛豐認為，私有化恒盛與負面新聞多多的姊妹公司熔盛重工(1101)未必存在關連，私有化對小股東而言亦不一定是壞事，可能是一個「逃生門」，始終現時股價太低，折讓過高，公司決定退市再部署可與小股東形成雙贏局面。
獨立股評人余君龍則表示，私有化最終是否成功仍是未知之數，建議投資者在股份復牌後盡快離場，而且在現時行業整合階段中，需注意同類中小型內房企應付樓市政策風險的能力較低。
上市4年 股價江河日下
恒盛於2009年10月2日於主板掛牌，上市價為4.4港元，當日收市插水15%，報3.76港元，被彭博通訊社以「大屠殺」（Massacre）來形容慘況。上市後，股價從未超越上市價，以上日1.24港元收市價，仍較上市價跌71.82%。
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