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梁亨
全球經濟在已開發國家支撐下，基本面轉佳，使得MSCI 明晟世界指數由開年起累計漲了21.14%，帶動布局全球的環球股票基金平均漲了17.8%，但環球可換股債基金期間只是平均升了13.36%。倘若投資者感覺到歐美經濟有好轉訊號，會有利世界指數還有向上潛力、但又擔心股市高處不勝寒，不妨留意佈局相關可換股債基金建倉。
自今年下半年開始，由於歐美景氣愈趨明顯，加上已開發國家明年初前大幅加息的可能性不高，使得與股市有高關連度的環球可換股債基金下半年起平均就累計漲了7.12%，達到環球股票基金同期平均漲幅的62%水平。
這表明投資者面對股市有憧憬的同時，配置按年率計算、波動度低於12%的可換股債，是為了減輕資產承受可能來自股市盤整的震盪。可轉債兼具股、債的特質，也順理成章成為下半年以來，全球股市震盪下的相對進可攻、退可守的投資工具。
在很多人看來，復甦基調的逐年確定和政策餘力的逐步耗盡，將必然帶來寬鬆政策的終結，而美國10月出口價意外出現下跌現象，出口疲軟導致歐元區與日本經濟增速放緩，使得讓市場產生全球經濟加速增長落空的期望。
兼顧股債 減輕資產風險
面對全球經濟依然疲弱，難免為股市、債市的年末粉飾櫥窗行情埋下不確定性。環球可換股債基金的資產配置，不但兼顧股票的資本增值潛力，以及債券的穩定收益特質，可為投資者的投資，減輕來自股市漲多盤整的震盪。
以佔近三個月榜首的卡拉莫斯全球可轉換機會基金為例，主要是透過各地多元化的可換股債、股票和固定收益的證券管理組合，以實現總體回報的長期收入與增長。該基金在2010年、2011年和2012年表現分別為12.29%、-2.5%及4.77%。該基金標準差為9.85%。而其資產百分比為95.56%債券、4.33%貨幣市場及0.11%股票。
卡拉莫斯全球可轉換機會基金的資產行業比重為19.4%資訊科技、17.1%金融業、12.2%非必需品消費、12% 健康護理、10%工業、8.9%能源、7.8%必需品消費、3.8%電訊服務、3.8%基本物料、3.1%其他行業及1.9%公用。至於上述基金的資產地區分佈為53.8%北美、22.7%歐洲、18.4%亞太地區、3.6%其他地區及1.5%拉丁美洲。相關基金的三大資產比重股票為3.3% AB Industrivrden、3.1% Asahi Group Holdings Ltd.及2.9% Priceline.com。
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