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新華匯富
六福（0590）發出正面盈利預告。受黃金和寶石鑲嵌產品的銷售強勁帶動，預期2014年第1季利潤顯著增加。總體而言，我們預計2014年第1季利潤上升約53%至853萬元，收入增加66%，而香港/澳門及內地的同店銷售分別升56%和93%。我們亦期望毛利率受到侵蝕，跌3.8個百分點至17.8%，主要由於貢獻較高的黃金銷售和黃金保證金降低。然而，淨利率侵蝕較預期為小，只有0.7個百分點，原因是六福固定成本結構所產生的經營槓桿。
總體而言，連同周大福最近發出的正面盈利預喜，證實了我們早前對強於預期淘金潮看法，這與早期市場的顯著放緩預期相反。
保利協鑫明年佳績可期
在周四晚的第三季業績電話會議，保利協鑫（3800）的管理層更看好其2014年的表現，而我們已經在我們最近的修改的盈利預測約6.47億元考慮到這一點。我們已經在2014年預測假定更低的多晶矽的生產成本每公斤14美元，但相對較高的運營成本及融資成本仍將是2014年的一個主要阻力。
現在這太陽能巨頭表示，他們將做更多的下游太陽能項目，並且可以使用森泰集團（0451），作為光伏電站業務的另一個平台。基於1.93倍的2014年預測目標市帳率和每股1.04港元的每股淨資產，我們估值保利協鑫的目標價為每股2元，維持持有評級。然而，我們認為，盈利增長將提振市場情緒。
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