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恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
韓國與日本同樣以出口為主，但之前一直受歐洲及美國等經濟體復甦緩慢影響，令其進出口增長率大幅回落。經過長時間下滑後，韓國經濟終於出現復甦跡象。隨着環球主要經濟回穩，新增需求帶動韓國10月出口大幅上升，不但出口額創下歷史新高，更首次超越500億美元大關。此外，韓國10月份製造業採購經理人指數（PMI）按季調整後為50.2，為5個月以來首次升穿50點，反映其製造業活動終回復擴張，經濟復甦勢頭有望延續。另外，自2008年以來一直低迷的韓國房地產市場亦在政府採取的房地產政策下逐步恢復，首爾及其周邊地區樓價現已有所回升。由於各項經濟數據均顯示其經濟正逐步改善，韓國開發研究院因此認為其經濟已進入「逐漸溫和復甦」的階段。
嚴守貨幣管制 美退市影響微
早前受到美國或會縮減資產購買計劃規模的消息影響，促使資金流出新興市場，不論貨幣、股票或債券均遭到大舉拋售。儘管如此，各新興市場的狀況各異，而韓國受影響的程度相對輕微。韓國曾於多年前過度擴張資本開支，導致原材料進口大幅上升，從而令國家的經常性帳戶經歷多年赤字。但自2009年開始，韓國出口產品競爭力上升，加上受惠於穩定的商品價格，韓國出口的全球市場佔有率逐漸增加，經常性帳戶亦已由多年赤字轉為盈餘。此外，為了減少可以擾亂市場的投機性資金流入及減低國家外債，過去幾年韓國央行採取的一系列嚴格的貨幣管制措施亦幫助加快其外匯儲備增長。因此，即使美國將來決定縮減資產購買計劃規模，對該國經濟帶來的影響相信亦會相對較輕微。
韓國及部分亞洲股市因新興市場貨幣持續波動曾於6月份大幅下跌，即使各個指數於第三季已大幅反彈，但韓國股市年初至今的表現亦只屬一般。然而，從估值角度來看，韓國股市的估值仍然為新興市場中較低國家之一，目前2014年預測每股盈利增長超過兩成，而預測市盈率則僅為9.4倍。加上盈利前景樂觀，韓國企業的商業信心亦出現改善，市場有機會持續上調韓國股市估值，投資者可考慮增持韓國股票。
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