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市場於11月持續將焦點放在美國聯儲局的貨幣政策上。雖然將成為下任聯儲局主席的耶倫指，於當地經濟及就業市場好轉前，將繼續傾向維持寬鬆政策。不過，由於聯儲局隨後公布的10月份議息會議紀錄顯示，決策官員認為如有更好的經濟數據出現，當局將可能於幾月內縮減其買債規模，故市場對美聯儲退市政策的擔憂情緒重返，限制環球股市於11月的表現。MSCI環球指數於上月錄得1.59%的升幅。 ■東驥基金管理
於11月份，內地股市的表現較前1個月出現明顯的改善。儘管匯豐公布的中國11月製造業採購經理人指數(PMI)初值比起上一個月出現下滑跡象，但活動仍維持於擴張水平，加上內地於三中全會的閉幕後宣布了近年來最大規模的改革方案，當中包括寬鬆一孩政策，消息提振民間投資，增加市場信心，刺激MSCI中國指數於上月錄得4.85%的升幅，成為環球主要股票市場於11月的最佳表現市場。
內地基金為11月大贏家
因此，根據理柏的資料（下同），於11月的十大升幅基金榜內，有八隻投資於兩地或大中華股市的基金，而相關基金於期內的平均增長為8.78%，其中匯豐印度股票基金更成為十月升幅榜之冠，上升幅度為14.34%。
另一方面，受美聯儲或將於未來數月縮減其買債規模的影響下，黃金、貴金屬以及大部分新興貨幣錄得顯著的跌幅，其中金價與印尼盾（兌美元）的貶值較為明顯，分別於11月錄得5.47%以及6.13%，故11月的跌幅榜內錄得五隻投資於黃金和其他貴金屬，以及五隻投資於印尼的股票基金。
歐洲近日公佈的各項領先指標仍在升溫，其中11月份的歐元區製造業PMI創2年半新高，10月份歐元區消費者信心指數已連續11個月攀升，以及同月份的歐元區ZEW經濟景氣指數也出現連續6個月的上升。隨着經濟數據持續改善，我們相信歐洲經濟將逐漸擺脫衰退步入初期的擴張階段，而復甦將有望帶動未來企業盈餘顯著的增長。
此外，由於歐元兌美元已從1.38的一年高位跌至1.36，加上身為歐元區重要出口國的中國和美國的經濟動力已出現改善，料將有助提振歐元區的出口，故我們認為歐股前景仍樂觀，而投資者可考慮趁調整時買入歐洲股票基金。
歐中小企基金看高一線
值得留意的是，由於中小企的目標市場主要是本土的消費者，所以相比大型企業，中小企相對更受惠於本土的經濟復甦，故反映美國中小型企業的羅素2000指數於過往一年（截至11月29日）錄得35%的增長，顯著跑贏道指的22.8%增長。隨着歐元區的經濟復甦較美國來得遲，加上歐元於中短線所面對的風險不大，預料歐洲的中小型企業基金的表現較大型企業佳，故較進取的投資者可考慮買入歐洲中小企股票基金。
截至2013年12月2日，根據理柏的環球分類，坊間現時有21隻歐洲中小企或歐元區中小企的股票基金可供選擇。該區的中小企股票基金於過去三年錄得不俗回報，平均上升逾42.74%。以三年的回報來作比較，景順歐洲大陸企業基金的表現最為出色，該基金在期內得到組內最高的59.71%升幅，但波幅相比組內平均高。
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