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香港文匯報訊（記者 周紹基）法興看淡明年中國經濟，預期會由今年的7.6%放慢至6.9%，故該行亞太區首席經濟師Klaus Baader建議，明年初便應減持中國企業債券。申銀萬國（0218）香港中資股高級分析師胡曉暉預期，明年發達國家股市表現優於新興市場，由於港股受制中國經濟增長放緩，明年國指升幅有限，若中國出口有改善，國指才有望反彈至12,000點。
申銀看好水泥造紙股
胡曉暉表示，公用事業、必需消費及汽車股可繼續持有，但新能源、移動互聯網及醫藥股的超額收益更明顯。若偏好高風險，亦可投資自貿區及國企改革概念股。自貿區有可能擴展至廣州、深圳及天津，令當地工業土地增值。
他又指，投資者應減持內銀股，因貨幣政策收緊及推行存款保險制度均為內銀股帶來不良影響。中資證券商則可望受惠A股重啟IPO。另外，他亦看好水泥、造紙、石油及天然氣，減持鋼鐵及煤炭股。
該行A股策略分析師林麗梅對明年A股感樂觀，稱A股過往幾年一直低迷，但三中全會推出的改革，能減低政策風險。她預期上證指數明年在2,000點至2,600點上落，保守估計，中國的企業估值能因改革而上升15%，盈利上升約一成。
中國經濟料持續疲弱
法興則預料，新興市場明年會較差，主要因為市場憂慮利息上升及本土經濟增長疲弱。Klaus Baader稱，屬新興市場一員的中國，其經濟料持續疲弱，因為產能過剩及槓桿化風險增加，加上經濟改革對短期經濟有負面影響。
另一方面，內地企業資本開支達歷史高位，目前A股公司的淨負債對EBITA比較2007年亦倍增，預期明年中國企業的收息率會受壓。該行預期，國指明年首季約於12,000點水平，日經約17,000點。人民幣兌美元明年升至6.1水平，2017年更會升至5.95元。
該行又指，美國的10年國債孳息率會持續攀升，由今年的2.41%增至2017年的4.9%，這將使美元回復強勁，故法興亞太區大宗商品研究部總監馬景嵐預計，金價會進一步下跌，明年第四季跌至每盎司1,050美元，長遠更會跌至1,000美元，故建議投資者減持金及銀。
該行亞太區研究策略部門主管石凱亦表示，美債孳息率持續上升，可能影響投資中國的情緒，故亞洲股市方面，以日本為投資首選，韓國及台灣排二、三，其中韓國及泰國都能受惠美國經濟復甦，而且股票估值低廉。
日本則受惠量化寬鬆，預期日圓會在2017年貶值至115日圓水平；美國最快將在明年首季退市，但他相信要到2016年才會加息，可望使明年美國經濟增長會由1.7%加快至3%，使美國經濟跑贏歐元區。
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