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凱基證券
嘉里建設(0683)分拆旗下嘉里物流上市。嘉里物流上市後，嘉里建設的持股量為43.34%，行使超額配售權後持股量則降至42.51%。嘉里物流是以香港為基地的最大國際第三方物流服務供應商之一，客戶包括逾40家全球百強品牌。集團在亞洲、澳洲、歐洲及南北美洲的35個國家及地區設有逾400個業務點。於2012年，約82%的收入來自亞洲。
客戶包括逾40家全球百強品牌
集團管理各種自置及租賃物流設施，包括物流中心、貨倉、港口碼頭、鐵路運輸站及其他類型之設施。集團所管理的物流設施之總樓面面積約為3,900萬平方呎，包括約2,200萬平方呎已落成的自置設施及約1,700萬平方呎之租賃設施。
盈利收入穩 可保毛利率
嘉里物流主要業務包括物流業務、香港貨倉及國際貨運，截至6月30日止六個月，分別佔盈利總額的52.4%、27.1%及20.5%。盈利收入穩定增長，2011年及2012年度，盈利分別按年增長14.6%及20%。而毛利率維持約15%。
受惠內地自貿區及網購發展
公司將來的業務增長主要來自內地和併購活動，發展策略將集中於亞洲市場。相信中國的自貿區政策、網購發展將令嘉里物流受益。
估值而言，預測2013年集團全年純利不少於18.29億元，按年增長35%。以招股價8.8元至10.2元，相當於2013年市盈率7.9倍至9.2倍，參考外國主要同業包括K&N、Panalpina、UTI、Expeditors及DSV等，目前平均2013年預測市盈率約為22倍，嘉里物流估值吸引，故建議認購。
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