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時富金融策略師 黎智凱
美國勞工部6日公佈的就業報告顯示，11月份美國非農就業人數大增20.3萬人，失業率降至7.0%，失業率降至五年新低。就業數據的向好，這或許進一步促使美聯儲在近期縮減超寬鬆貨幣政策規模的可能性。為此美聯儲在本年度最後一次貨幣政策17日至18日召開的會議，成為市場關注的焦點。
筆者認為，伴隨QE邊際作用的減小、邊際成本的上升，以及QE帶來的未來潛在通脹壓力的增加，退出QE倒計時已經開始。市場對其恐懼感已消除，但QE的退出對於不同的市場則會產生不同的效果。
10月31日，歐洲央行(ECB)、瑞士央行(SNB)、英國央行(BOE)、美聯儲(FED)、加拿大央行(BOC)和日本央行(BOJ)全球六家主要央行均發佈新聞稿，宣佈達成長期性多邊貨幣互換協議。筆者認為，這一系列互換協議將有助其協議國家金融市場流動性的穩定。而且歐洲央行於11月7日將主要再融資利率和隔夜貸款利率分別下調25個基點，有望在未來較長一段時間維持低利率水平。
另外，英國央行也日前宣佈維持3,750億英鎊的量化寬鬆規模和0.5%的超低利率水平不變。對於日本，當前寬鬆的貨幣政策很可能持續。因此，筆者認為，QE退出對相關的發達國家的流動性的衝擊是不大的。
在中國，海關總署8日發佈的數據顯示，11月我國進出口總值3,706.09億美元，同比增長9.3%。其中，出口2,022.05億美元，同比增長12.7%。隨後9日上午國家統計局公佈，2013年11月份，全國居民消費價格總水平同比上漲3.0%。1月-11月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲2.6%。全國工業生產者出廠價格同比下降1.4%，環比持平。1月-11月平均，工業生產者出廠價格同比下降2.0%。
房地產泡沫首當其衝
筆者認為，出口額首次突破2千億美元，創歷史新高，無可否認這是「我國外貿發展上的又一個新的里程碑」，但這也對人民幣造成了很大的升值壓力。再從CPI數據看來，物價總體保持了平穩增長的態勢，但中國居民消費價格指數（CPI）上升，而工業生產者出廠價格（PPI）卻在下降，這種對立是不可能出現在經濟體中，但在中國卻存在。這與當下國內生產活動虧損，需要更多補貼來維持生產是相關的。如果美聯儲退出QE，中國的泡沫經濟必定受到嚴重的影響，房地產泡沫則是首當其衝。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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