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■市場擔心北京首都機場使用率日漸飽和，難有高增長。 資料圖片
香港文匯報訊（記者 黃嘉銘）新創建（0659）宣布，公司17日以總代價23.56億元向Elsdon Investment Pte收購北京首都機場（0694）3.83億股H股，佔H股20.38%或總股本8.84%，每股作價6.15元，較北京首都機場昨日收市價折讓2.4%。
於股份購買協議完成後，新創建將成為首都機場集團公司以外的第二最大股東。
公司執行董事鄭志明就是項收購表示，北京首都國際機場是優質基建資產，隨着內地個人可支配收入增加，預期在不久將來非航空業務收入對北京首都國際機場的整體收入來源愈見重要。新創建指，交易將從本公司內部資源以現金支付予賣方。
憂財務壓力 新創建逆市跌
然而，消息並未有對新創建股價帶來正面刺激，昨逆市跌3.3%，收報11.72元；首都機場則先跌後回升，收報6.3元，升0.32%。有分析員認為，市場可能會擔心新創建在交易後增大財務壓力，加上北京首都機場使用率日漸飽和，難有高增長，但可為公司帶來穩定現金流。
第一上海首席策略師葉尚志認為，新創建花23.56億元收購北京首都機場，價位合理，但不排除市場憂慮新創建在交易後增大財務壓力，故令昨日股價受壓。但長遠而言，北京首都機場是一個穩健的資產，可為公司長期帶來穩定的收入，不會看淡項目未來的發展。
新鴻基尊尚資本管理投資策略部主管商紹豪亦指，北京首都機場屬大型基建項目，合乎新創建的業務發展，但首都機場使用率日漸飽和，增長只有依賴舖租及停泊費等收入撐起，項目整體再難有高增長，但可為公司帶來穩定現金流，長遠而言可以看好。
增長料有限 首機目標價降
此外，摩根士丹利表示，北京首都機場基本因素穩定，現金流理想，惟現時股價已在合理水平，上升空間有限，將來更可能受第二個北京機場項目的資本開支影響，降級至「與大市同步」，目標價由5.84元升至6.32元，預測明年市盈率14.1倍，市賬率1.3倍，淨資產收益率9.4%，較同業折讓17%至28%。
大摩續指，政府強制執行每日登陸限制，令首都未來兩三年維持低增長，管理層傾向維持飛機起降架次於低或中個位數增長，及控制吞吐量。同時政府嚴謹的預算或令公司產生資金缺口，意味着可能有資本支出的風險，預計該股股價會在4.5元至7元的區間震盪。預計未來有助刺激股價的因素包括，政府放寬每日登陸限制、公布更多第二個北京機場項目的預算及融資詳情，以及T3D航站啟用後穩定成本結構。
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