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宏利投信
美國聯儲局(Fed)將量寬(QE)減碼時點提前至明年1月開始，雖對新興市場確實造成負面影響，但這樣緩慢且溫和退場的態勢看來，QE減碼對於明年新興市場的壓力可望減輕。事實上，新興巿場自2012年起，幾個主要的大國如巴西、俄羅斯、中國及印度均經歷了一輪經濟成長遲緩，但就近期經濟數據看來，宏利投信認為其基本面已逐漸落底且下行風險有限，且部分以出口為主的國家更可望受惠於美國的需求而帶動經濟成長，因此宏利投信對後QE時代的新興巿場債仍維持樂觀的看法，尤其人民幣債券在來年表現將持續看俏。
至於QE開始減碼會對人民幣債券市場造成哪些影響呢？宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫表示，QE退場雖也讓人民幣難獨善其身，但中國經常賬一直保持順差，今年以來通脹亦維持在低位，基本面遠勝過東南亞國家，且中國仍對資本賬和人民幣匯率實施管制，亦有助於抵禦外匯市場波動。4月以來人民銀行對人民幣升值態度更加包容，持續調高中間價，儘管人民幣第三季走勢趨緩，但隨着下半年經濟數據好轉，加上「三中全會」中國央行表示將加速人民幣可自由兌換，人行行長周小川表示央行將基本退出常態式外匯市場干預，人民幣升值壓力開始轉強。
人民幣兌美元中間價持穩於2005年7月匯改以來最高水準6.1100左右，因此截至12月20日止，境內人民幣(CNY)已達到20年高點(報6.0700)，今年以來升值幅度達2.64%，在亞洲貨幣中表現最為強勁，其中境外人民幣(CNH)亦升值2.51%。
點心債收益看重外匯利息
陳培倫表示，人民幣的強勁表現，將使得點心債券在新興市場中表現相對有彈性，故預期點心債券價格仍將維持穩定走勢。但隨着經濟狀況好轉，Fed於2014年1月份開始逐步撤出史無前例的刺激政策，10年期美債收益率將逐漸攀升；加上緊縮貨幣環境搭配利率自由化改革，預期境內利率水準將進一步走高，壓縮點心債收益率下滑空間，因此2014年點心債主要收益來源仍是外匯和利息收入。
由歷史經驗來看，點心債與美債相關性相對較低，在美國經濟持續好轉、開始縮減QE促使美債利率彈升的環境下，將是投資人固定收益資產的配置首選，加上目前點心債平均收益率仍達4.05%，且擁有平均信評A級，仍提供相對具吸引力的利息收入。而在匯率收益方面，人民幣亦可望提供穩定支持，讓點心債投資更具魅力。
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