|
中銀國際 杜勁松博士
根據日前的公開報道，內地與香港監管機構近期在兩地基金互認方面取得初步共識。雙方將進一步落實互認基金範圍、管理人條件、互認審批程序、基金投資管理、信息披露和投資者保護機制，並建立適當的跨境資金流動安排。
從資本雙向流動的角度看，允許內地投資者購買「香港製造」的基金，使內地投資者在現有QDII之外，又增加了一個投資海外市場的渠道。截至11月底，內地批出114家QDII機構，合計813億美元額度。由於QDII是註冊於內地的金融機構（包括銀行、證券、基金管理公司、保險、信託等）；因應兩地互認機制，若干國際知名的資產管理公司早已展開部署、期望早日進入內地資產管理市場，所以此舉無疑將增加內地在海外資產配置服務市場的競爭程度。
資本雙向流動 添投資渠道
另一方面，允許「內地製造」的基金在香港銷售，使得海外投資者在現有QFII/RQFII之外，又增加了一個投資內地市場、分享內地經濟增長成果的渠道。截至11月底，內地批出223家QFII機構，合計490億美元額度；批出50家RQFII機構，合計1446億元人民幣額度。
在港中資機構須正視未來這一舉措所帶來的挑戰：
首先，在港中資基金、券商、銀行系列在過去兩年左右時間，或多或少地分享了RQFII政策紅利。隨着RQFII計劃拓展至台灣、新加坡、倫敦乃至巴黎，再加上「香港製造」的基金即將可以在內地銷售，現有的政策紅利將逐漸減少乃至全部消失，現有RQFII產品可能面對更全面、更直接的競爭。考慮到內地漸進式開放原則，儘管初期兩地互認的規模不一定會很大，但是由於目前中資系列的資產規模整體偏小，除個別ETF規模接近百億港元，大部分RQFII基金規模都在十億港幣以下，與國際知名基金公司的規模與實力相比差距很大。因此，未來中資系所面臨的衝擊將會很大。
競爭加劇 中資系臨新挑戰
其次，受制於現有QFII/RQFII政策的限制和自身的實力，中資系的產品比較單一、相互雷同，尤其缺少對沖類、混合類的產品，在吸引大型國際機構投資者方面缺乏競爭力。中資系，特別是新近來港的中資系成員，需要充分發揮香港國際金融中心的優勢，特別是加強與歷史久、實力強、信譽好的機構在產品設計、營銷等方面的合作，在應對挑戰的同時抓住難得的發展機遇。
（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議。）
|
