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群益證券(香港)研究部董事
市場對美國聯儲局可能將於本月28及29日舉行的議息會決定進一步減少每月購買資產規模的預期陸續升溫，加上對中國經濟面臨下行壓力加劇的憂慮加深，觸發部分新興經濟市場爆發較大規模資金流走壓力，市場重燃新興市場再爆發金融危機的顧慮，導致全球金融市場的避險情緒再升溫，資金回流美國公債等避險領域。
自2013年年中起，金融市場已開始預期聯儲局將會啟動有序退出寬鬆政策的退市機制，令新興貨幣市場已開始呈現資金流走的態勢，尤其本身受困經濟及財政等結構問題的新興經濟體系，其走資形勢更為明顯。事實上，不少新興經濟與金融市場過去受惠美國聯儲局於過去五年內推行三輪量化寬鬆政策，而受益大量熱錢流進。
新興國家受國際資金流走影響
不過，自聯儲局於今年開始正式啟動有序縮減每月購買資產規模的機制，令貨幣政策逐步朝向正常化的趨勢，意味過去對新興經濟及市場的有利因素正逐步消失。另一方面，中國政府決心降減經濟及金融體系的槓桿，兼以推行經濟轉型為重心，反映短期內中國經濟面臨下行壓力將增加，令新興經濟體系需求受削弱。
由於不少新興國家並沒有於過去數年把握盛世環境來改善本身的經濟與財政結構問題，有些國家的相關問題甚至惡化，故此，在面臨國際資金流向逆轉(由新興國回流發達國的趨勢)的背景下，部分外匯儲備較不足的新興國家，兼且一些國家如土耳其及泰國等近期更受政局危機所困擾，從而再加劇新興市場的走資壓力。
全球金融市場重燃新興市場可能爆發新一輪金融危機的擔憂，勢將令投資者避險情緒進一步升溫，港股屬高度開放型市場，難免受到拖累，此外，市場把注意力投放到中國信託產品的違約風險，預計短期內將繼續利空港股，預測恒生指數短線將反覆下測21,500水平。(筆者為證監會持牌人)
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